小摩：升中国中车(01766)及时代电气(03898)目标价 订单动能可抵销第三季业绩或疲弱影响

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智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，上调对中国中车(01766,601766.SH)及时代电气(03898,688187.SH)的预测，反映基于第三季强劲订单获取、需求能见度改善及行业向周期性增长驱动转变的更乐观前景。小摩维持对中国中车及时代电气的“增持”评级。中国中车H股目标价由6.8港元升至8港元；A股目标价由10.1元人民币降至10元人民币。时代电气H股目标价由43港元升至50港元；A股目标价由59元人民币升至68元人民币。

自7月以来，中国中车及时代电气的H股平均上涨约30%(对比国指升10%)，A股平均上升15%(对比沪深300指数升18%)，因投资者认同行业基本面持续改善。小摩更新后的模型假设这两家公司未来三年盈利复合年增长率约为15%，支撑来自于新造、更新及后市场需求更均衡的组合。

此次上调获一系列正面催化剂支持，包括中车稳健的财务表现、强劲的铁路固定资产投资(八个月累计同比升6%)，以及加速增长的客运量(暑运高峰期同比升7%)，这些因素正转化为更健康的订单储备及更可预测的盈利状况。两家公司均维持净现金状况，拥有强劲的经营现金流生成能力，且估值仍低于长期周期中值，为进一步上行提供稳固基础。