【券商聚焦】天风证券维持时代天使(06699)“买入”评级 指国内市场发展稳健 海外市场增速亮眼

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持时代天使(06699)“买入”评级 指国内市场发展稳健 海外市场增速亮眼）

金吾财讯 | 天风证券发研报指，时代天使(06699)发布2025年中报。2025年H1公司实现收入1.61亿美元，同比增长33.1%，归母净利润为1464.30万美元，同比增长364.25%。经营性现金流为1753.50万美元，同比增长196.72%。

该机构表示，国内市场发展稳健，海外市场增速亮眼。2025年H1中国大陆地区营业收入达8968.20万美元，同比增长1.25%，海外收入达7167.20万美元，同比增长124.51%。在国内市场，公司前瞻性布局早期矫治与下沉市场，培育其成为业务稳定增长的驱动力。在海外市场，公司凭借高质量的医学设计支持、稳定的交付，结合由关键意见领袖主导的持续性教育培训以及为重要战略客户简单病例定制的矫治器等方式，扩大了海外市场覆盖范围。

技术创新突破临床价值，本地化服务助力业务扩张。2025年H1，公司加强技术创新，围绕早期矫治、复杂病例和数字化诊疗等需求，推出了多项创新产品和解决方案。在特定市场，公司推出行业首创的防龋隐形矫治器，通过材料与结构创新，有效解决正畸治疗期间牙齿健康问题。同时，公司还发布了多款数字化产品，包括iOrtho 2025和口内扫描仪AngelScanner A8。此外，公司与多所高校合作开展研究，已在国际顶级期刊发表3篇论文，致力于推动临床创新。为支撑全球业务的快速扩张，公司已启动构建更具韧性、更多元化的全球供应链。其中，公司计划在全球关键位置新建或扩充制造及方案设计设施。目前，公司位于巴西和东南亚的医学设计中心正在为美国提供医学设计服务，通过完善网络布局为全球客户提供及时稳定的产品及服务供应。

该机构预计公司2025-2027年营业收入分别为3.42/4.06/4.78亿美元(2025/2026/2027年前值分别为3.22/3.83/4.53亿美元)，归母净利润分别为0.12/0.23/0.40亿美元(2025/2026/2027年前值分别为0.12/0.21/0.38亿美元)，上调原因系全球化扩张提速，维持“买入”评级。