中银香港(02388)：港股有望受惠于流动性环境改善 推动估值中枢上升

（原标题：中银香港(02388)：港股有望受惠于流动性环境改善 推动估值中枢上升）

智通财经APP获悉，美联储将联邦基金目标利率区间下调25个基点，至4.00%–4.25%，为今年首次降息。中银香港(02388)经济研究员曾之腾，美元重新进入宽松周期，有助刺激香港经济活动，可望利好香港资产表现。具体而言，预计香港利率将随美元利率下降而回落，有助降低企业融资成本，提升企业增加资本开支的意愿；美联储降息亦有望在一定程度上对冲全球经济的下行风险，提振制造业活动，香港的贸易活动亦将从中受益。同时，港股市场亦有望受惠于流动性环境的改善，推动其估值中枢上升。

曾之腾表示，近期数据显示，关税对美国经济造成的“滞胀”效应正逐渐浮现，但就业的下行趋势较通胀上升更为明显。本次议息声明有关劳动力市场的措辞上亦出现显著转变，今年以来首次删除劳动力市场状况依然稳健的表述，转而强调失业风险上升及风险平衡的变化，均反映美联储正给予就业问题更高考虑权重，这成为推动本次降息的关键因素。

本次降息几乎无悬念，市场更为关注的是点阵图的调整情况，以及美联储内部对降息幅度是否存在分歧。

曾之腾指出，此次点阵图显著下移，对今明两年年终利率的预测中位数均下调 25 个基点，显示美联储的整体政策立场趋向鸽派。然而，继 7月议息会议出现两张反对票后，本次会议前火速上任的美联储理事米兰主张降息 50 个基点而非 25 个基点，反映部份美联储成员对降息幅度仍存在分歧。

因此，尽管降息周期已重新启动，但考虑到经济前景仍不明朗，加上美国政府频频表达对货币政策走势的偏好，这些因素都可能削弱未来货币政策的可预测性。