港股衍生品一周市场观察2025.09.15

（原标题：港股衍生品一周市场观察2025.09.15）

1、一周市场概况

本周港股延续强势行情，恒生指数全周累计上涨3.82%，收报26388点，突破26000点关键阻力位，盘中最高触及26585.95点，创下2021年11月以来新高；市场上涨呈现明显的结构性特征，资金高度集中在具备AI和自主创新叙事的科技龙头。百度集团全周涨幅达8.08%，阿里巴巴累计上涨5.44%，其间阿里宣布推出Qwen3-Next新模型、发行32亿美元可转债以增强云基础设施，并联手高德发布“高德扫街榜”，成为资金追逐的焦点；百度则因AI自研芯片传闻大涨近10%。

外围市场方面，美股三大指数集体创出历史新高。标普500指数累计上涨1.59%，报6584点；纳斯达克指数上涨2.03%，至22141点；道琼斯指数上涨0.95%，至45834点。关键催化剂是甲骨文与OpenAI达成价值约3000亿美元的长期算力采购协议，带动从芯片到云计算全产业链上涨，英伟达、微软等相关公司受益明显。美国8月非农就业新增仅2.2万人，远低于预期，失业率升至4.3%创四年新高，且年度数据下修91.1万人；PPI环比-0.1%，为四个月来首次转负；CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比增长3.1%，疲软的就业数据强化了市场对美联储9月降息的预期。

A股市场同样走强，上证指数累计上涨1.52%，报3871点；深证成指上涨2.65%，创业板指上涨2.10%。消息面上，受到甲骨文再获OpenAI大单催化，再度提振了市场对AI算力的信心，AI算力硬件股集体爆发，高盛、大摩齐发声：超90%美国投资者欲加仓中国资产。财政部长蓝佛安表示要实施更加积极有为的宏观政策，全力支持稳就业稳外贸。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约3.69亿港元资金净流出套现；恒指熊证则合计约2.67亿港元资金净流入。街货分布方面，至上周五，恒指牛证街货占比约66.1%，分布在收回价25300点至26000点之间，累计相当约3139张期指合约；恒指熊证街货在收回价26600点至27100点之间，累计相当约3386张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，美团相关好仓录得约9704万港元资金净流入，为最大资金流入标的，泡泡玛特、比亚迪、康方生物以及百度等相关好仓也分别约6601万、1738万、1689万以及1520万港元资金净流入部署；阿里巴巴、腾讯控股以及中芯国际等相关好仓则分别约1.93亿、1.40亿及2871万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，阿里巴巴、腾讯控股、百度等相关淡仓分别约4136万、2221万及422万港元资金净流入部署；泡泡玛特、美团、宁德时代等相关淡仓则分别约350万、229万港元及123万港元资金净流出。

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