天风证券：维持中国儒意(00136)“买入”评级 25H1盈利能力本质性改善

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智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，维持中国儒意(00136)“买入”评级，预计公司2025-2026年收入分别为48.4/ 58.9亿元(25年前值为73.7亿元)，同比增速分别为32%/ 22%，净利润分别为16.4/ 20.3亿元。2025年电影行业呈稳步复苏态势，在此背景下优质电影龙头的竞争优势和市场份额有望进一步提升，叠加游戏项目有序推出贡献业绩弹性，南瓜电影流媒体实现影视渠道增量，以及AI影视降本增效。

中国儒意发布2025年中期业绩公告。公司2025年上半年实现营业收入22.06亿元，同比增长19.93%;净利润为12.28亿元，较去年同期的亏损1.23亿元实现扭亏为盈;经调整利润为13.03亿元，同比大幅增长140%，反映公司盈利能力的本质性改善。分板块来看，2025年公司内容制作、线上流媒体服务、线上游戏服务业务、货品销售分别实现营业收入5.70/ 4.06/ 12.10/ 0.20亿元，同比变化1085%/ -55%/ 40%/ 10%。

报告中称，公司聚焦核心赛道，深化产业协同与价值释放。1)公司于2023年投资万达电影，打通内容创作、制作到终端放映全产业链。依托万达电影作为国内领先院线平台所积累的海量观众数据与消费行为洞察，公司精准定位市场需求并动态优化影片定位及宣发策略。同时，万达电影的千万级会员体系与影院场景流量，有望为本公司影视IP衍生品的落地提供天然渠道优势。2)2025年上半年，公司对北京乐自天成文化发展股份有限公司进行战略投资，前瞻性投资潮玩、手办等高增长衍生品市场，持续深化IP价值链。3)2025年7月，公司启动对快钱金融服务(上海)有限公司(快钱)30%股权的收购，布局数字内容生态，构建“文化+科技+金融”闭环。