【券商聚焦】兴业证券维持巨子生物(02367)“增持”评级 指渠道修复有望提振销售额增速

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金吾财讯 | 兴业证券研报指出，巨子生物(02367)上半年实现收入31.1 亿元，同比增长22.5%，核心品牌可复美/可丽金收入分别达 25.4/5.0 亿元，增速22.7%/26.9%，占比81.7%/16.1%。毛利率 81.7%同比下降 0.7pct，主要受品类扩张影响。净利润11.8亿元，同比增长 20.6%，净利率 38%。

机构指，8 月李佳琦巴黎合伙人七夕专场有望带动抖音 GMV 回暖；公司自播体系升级为主账号+垂类子账号矩阵，日常销售韧性增强。Q3 天猫加大会员精细化运营与内容种草力度，叠加双十一蓄水，预计下半年销售额增速将显著快于上半年。

机构续指，公司已完成马来西屈臣氏及韩国新罗免税店、三亚海棠湾免税城布局，Q3 有望启动本地化达人溯源直播与内容投放，预计全年海外收入占比将持续提升，为 2026 年欧美市场扩张奠定基础。

该机构表示，考虑到下半年抖音复苏、天猫提速、双十一催化及医美敷料龙头地位，叠加三类医疗器械取证期权，维持“增持”评级。该机构预计公司2025-2027年收入增速为 26.6%/24.4%/20.4%；2025-2027 年净利润增速分别为25.1%/25.0%/20.2%。