【券商聚焦】兴业证券维持比亚迪电子(00285)“增持”评级 指中长期公司在单台车型可获价值量有望提高

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金吾财讯 | 兴业证券研报指出，比亚迪电子(00285)2025H1收入806.06亿元人民币（YoY+2.58%），毛利55.43亿元人民币（YoY+3.05%），归母净利润17.30亿元人民币（YoY+13.97%），净利润增长主要受益于新能源汽车板块增长和费用下降。

该机构指，公司2025H1消费电子业务收入609.47亿元人民币（YoY-3.7%），占总收入比为75.6%，其中，零部件业务收入137.52亿元人民币（YoY-9.8%），组装收入471.95亿元人民币（YoY-1.8%）。报告期内，受全球宏观经济不明朗、消费信心疲弱影响，消费电子市场整体需求呈现下行压力，海外大客户业务方面，公司整机组装份额持续提升，并持续优化收购的零部件业务，实现自动化转型和盈利改善；安卓业务则持续聚焦高端产品。展望2025H2和2026年，管理层预估业务将受益于高端产品的创新升级和大客户产品形态迭代机会。

该机构续指，公司2025H1新能源汽车业务收入124.50亿元人民币（YoY+60.5%），占总收入比为15.45%。母公司2025H1新能源汽车销量215万辆（YoY+33.04%）。报告期内，公司智能座舱产品出货量持续增长，辅助驾驶、热管理产品市场份额进一步提升，智能悬架系统开始在主流车型批量配套。在新产品迅速爬坡、份额提升的基础上，公司新能源汽车业务取得强劲增长，中长期看，公司在单台车型可获得的价值量有望持续提高。

该机构表示，预计公司2025-2027年营收分别为1,895/2,058/2,233亿元人民币，归母净利润分别为49.39/63.65/73.84亿元人民币，维持“增持”评级。