国泰海通：关注后续估值有望修复标的中报发布 行业短期关注安踏体育(02020)等

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智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，近期纺织服装行业中报披露的港股标的股价表现亮眼，短期建议重点关注中报预期谨慎或明确，全年业绩有望企稳，估值仍具修复空间的优质标的：申洲国际(02313)、江南布衣(03306)、安踏体育(02020)。此外，7月瑞表全球(除美国外)出口环比改善，新加坡、中国香港领增。

国泰海通主要观点如下：

中报密集披露期间，该行观察到部分港股服饰市场表现较强

以下公司中报后涨幅(中报发布日至今)分别为：裕元集团(+10.25%)、新秀丽(+0.18%)、晶苑国际(+13.49%)、特步国际(+16.75%)、李宁(+8.78%)。该行认为主要原因为：①中报符合或小超市场预期，②2025全年业绩预期企稳，③2026年业绩增长具备驱动力，④低估值和红利属性：裕元集团(2025/26年PE分别为7.3X/6.5X，对应股息率分别为10%/11%)、新秀丽(2025/26年PE分别为11X/10X，对应股息率分别为4%/5%)、晶苑国际(2025/26年PE分别为10X/9X，对应股息率分别为5.8%/6.4%)、特步国际(2025/26年PE分别为12X/11X，对应股息率分别为4.0%/4.4%)、李宁(2025/26年PE分别为18.6X/17.8X，对应股息率分别为2.7%/2.8%)。

7月瑞表全球(除美国外)出口环比改善，新加坡、中国香港领增

今年7月瑞士钟表出口金额全球/中国/美国/日本/欧洲/中国香港/新加坡同比+6.9% /-6.5% /+45.0% /-10.1% /-2.8% /+4.6% /+14.8%，环比+12.5pct /-12.6pct /+62.6pct /+0.9pct /-1.7pct /+15.2pct /+12.2pct，1-7月累计同比+1.0% /-17.0% /+24.1% /-4.3% /-0.6% /-11.0% /-1.3%。

7月美国高增由于关税扰动导致抢出口，全球(除美国外)出口金额同比-0.9%，环比6月(-3.2%)有所改善，新加坡、中国香港领增。分价位看，1-7月<200>3000法郎腕表出口金额累计同比-1.4%/-8.8%/-0.1%/+1.6%，环比变动-0.1/+2.5/+0.1/+1.3pct。

风险提示：终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，竞争加剧。