本土市场承压，和黄医药能否靠“换帅”翻盘？

（原标题：本土市场承压，和黄医药能否靠“换帅”翻盘？）

8月25日，和黄医药发布公告，其执董事苏慰国博因健康理由将暂停履行执官的职务。执董事兼首席财务官郑泽锋先担任代理首席执行官职，即时效。

苏慰国在哈佛大学取得博士学位并从事博士后研究，2005年加入和黄医药，2012年起担任首席科学官，2017年起担任公司执行董事，2022年3月4日起担任首席执行官。加入和黄医药以来，苏慰国博士带领团队进行药物的发现及研究。

郑泽锋2008年起担任和黄医药首席财务官，2011年起担任公司执行董事。加入和黄医药之前，他曾担任百时美施贵宝中国的财务副总裁，并担任上海的中美上海施贵宝制药及百时美施贵宝（中国）投资的董事。

在8月初，和黄医药刚刚披露了半年度财报，报告期内，和黄医药总收入为2.777亿美元，去年同期为3.057亿美元。此外，2025年上半年，和黄医药应占净收益为4.55亿美元，去年上半年这一数字为2580万美元。

聚焦到产品业绩表现来看，和黄医药肿瘤产品销售总额为2.34亿美元，同比下滑4%。主要产品中，呋喹替尼海外销售额为1.63亿美元，同比增长25%，这主要是得益于海外市场准入的加速推进，而呋喹替尼在国内的销售额为0.43亿美元，同比下滑29%；索凡替尼销售额为0.13亿美元，同比下滑50%；赛沃替尼销售额为0.15亿美元，同比下滑41%，他泽司他销售额为70万美元，同比增长49%）；肿瘤免疫业务综合收入为1.44亿美元，同比下滑14.9%。

国信医药分析指出，公司海外销售快速增长，国内销售面临一定的压力，目前，和黄医药商业化进度不及预期，创新药研发进度不及预期。

此外，和黄医药的主要产品在国内的销售也面临一定竞争压力。基于来自合作伙伴的里程碑收入延迟至2026年及以后，以及索乐匹尼布在中国的上市时间预计推迟到2025年及以后，公司将肿瘤业务收入的指引调整为2.7亿-3.5亿美元（前值为3.5亿-4.5亿美元）。

有券商医药分析师对21世纪经济报道记者指出，此次管理层更迭可以看出是和黄医药发展阶段切换的主动选择。

该分析师进一步指出，当前和黄医药正处于“三重转折点”：一是核心产品已跨越“从0到1”的上市验证阶段，进入“从1到N”的市场份额争夺与适应症拓展深水区（如呋喹替尼正在推进胃癌、肺癌等新适应症的国内III期临床，海外则需突破欧美市场准入）；二是管线价值亟待进一步释放，公司后续ADC、双抗等创新品种进入临床中后期，需要更强的资源整合能力与全球化临床推进效率；三是国际化战略进入实操阶段，对管理层的跨国协作、资本运作及商业谈判能力提出更高要求。

“换帅本质上是和黄医药从‘研发驱动’向‘研发+商业化双轮驱动’、从‘本土龙头’向‘国际化生物制药企业’转型的配套举措，需要通过新管理团队的经验补位，加速实现管线价值的市场化兑现。”该分析师说。

据公开信息，和黄医药计划在2025年下半年启动中国和美国的1期临床研究。另外两个候选药物HMPL-A580和HMPL-A830将陆续在2026年启动1期临床研究。除了ATTC平台，和黄医药预计2025年下半年完成赛沃替尼SAFFRON入组，2026年上半年读出数据，索乐匹尼布拟于2026年上半年重新递交中国上市申请。

随着呋喹替尼在海外更多市场获批，赛沃替尼新适应症上市推进，以及ATTC平台候选药物进入临床阶段，和黄医药能否在2025年下半年迎来业绩拐点，仍需市场验证。