玖龙纸业(02689)续升4.81% 料年度溢利同比增长至多1.9倍 机构指公司业绩超预期，核心在成本下滑

（原标题：玖龙纸业(02689)续升4.81% 料年度溢利同比增长至多1.9倍 机构指公司业绩超预期，核心在成本下滑）

金吾财讯 | 玖龙纸业(02689)延续升势，截至发稿，涨4.81%，报5.66港元，成交额1.06亿港元。

消息面上，玖龙纸业昨日公告，预期截至2025年6月30日止年度盈利约21亿元至23亿元人民币之间，按年增长165%至190%。该盈利增长主要得益于销量上升，且原材料成本下降幅度及速度显著快于产品售价降幅，从而推动毛利上升。

中金公司表示，公司业绩超预期核心在成本下滑。上半年板块供需双弱，各板块均价延续下跌趋势，据RISI，1-6M25箱板纸、双胶纸、白卡纸同比-4%、-9%、-7%至3,965元/吨、5,695元/吨、4,560元/吨，该行认为玖龙业绩超预期核心在成本下滑，一在于自制浆成本控制大幅超预期，尤其在浆纸一体化完善的广西北海基地，浆纸纸种利润修复构成此次超预期的核心，二在于动力煤价格同比大幅下跌，为各类纸种腾出利润空间。往前看，2025年下半年以来煤价环比明显修复，该行认为能源优势或环比收窄，核心需重点跟踪公司自制浆成本变化带来的利润弹性、以及部分纸种在旺季的提价落地表现。

国泰海通表示，短期来看海外供给冲击以及欧美市场供需变化或牵引国内浆价，长期来看用浆结构变化使得国内用浆成本下降，此外全球成本曲线或受到木材和能源成本影响而抬升，具备上游林地资源及绿色能源的头部浆纸一体化纸厂有望受益。