【券商聚焦】中泰国际下调中国建筑兴业(00830)评级至“增持” 指其中期业绩逊预期

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金吾财讯 | 中泰国际研报指，中国建筑兴业(00830)FY25中期业绩逊于预期。总收入及股东净利润分别同比下跌29.3%及29.8%至33.4亿及3.9亿元 (港币，下同)，其中港澳地区幕墙收入同比下跌32.3%至20.7亿元(占总收入62.0%)。公司归因于香港房地产市场相对冷淡，住宅及商业类幕墙项目推出放缓。根据香港政府统计，25H1香港新动工私人住宅数目同比下跌57.0%至约6,100个。该机构解读市场自行调整以缓解库存增加。

内地市场方面，公司维持聚焦高增值城市，选择优质房地产开发商、新经济企业等客户。公司也配合国家冰雪经济发展主题，上半年中标深圳华发冰雪世界BIPV(光伏建筑一体化)项目，涉及相关建筑屋顶幕墙工程，合约额超1亿元。此外，公司也发展友好海外市场，上半年中标三个新加玻项目，其中包括樟宜机场T2英迪格酒店BIPV项目，这也是公司在当地的首个BIPV项目。

基于FY25中期业绩，该机构分别调低FY25-26股东净利润预测9.7%及15.6%(见图表2)，并新增FY27预测。该机构相应将目标价由1.93港元下调至1.75港元，对应6.0倍FY25目标市盈率及17.2%上升空间。由于上行空间收窄，该机构将评级由“买入”调整至“增持”。