里昂：内地育儿补贴金额有限但支持明确 伊利股份(600887.SH)H&H国际(01112)中国飞鹤(06186)维持“跑赢大市”评级

（原标题：里昂：内地育儿补贴金额有限但支持明确 伊利股份(600887.SH)H&H国际(01112)中国飞鹤(06186)维持“跑赢大市”评级）

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，国务院办公厅最新发布的0至3岁婴幼儿每人每年3,600元人民币补贴方案，虽金额有限但明确释出政策支持生育的信号。此举符合市场预期，该行解读其政策意图更侧重于提振消费(约占零售总额0.2%)而非直接刺激生育，不过短期内仍可望对新生儿数量产生有限度的正面影响。这项补贴措施实质上是监管部门针对持续下滑的出生率，以及减轻家庭生育养育压力所做出的政策回应。

就婴幼儿配方奶粉行业而言，市场规模与新生儿数量密切相关。根据该行的渠道调查数据显示，受益于2024年新生儿数量的短暂回升，2025年前五个月的市场规模已呈现同比大致持平的态势，相较2024年中单位数的跌幅有所改善。目前行业观察重点在于竞争态势变化，特别是领先本土企业持续推动的补贴政策所带来的影响。在该行的研究覆盖范围内，伊利股份(600887.SH)展现出良好的增长动能，市场份额持续提升;H&H国际(01112)在超高端细分市场的市占率也有所回升;而中国飞鹤(06186)的短期观察重点则在于渠道库存去化进程与零售价格管控成效。该行对伊利、H&H和飞鹤均维持“跑赢大市”的投资评级，目标价分别为33元人民币、13.5港元及6港元。