海通国际：大幅上调快手-W(01024)目标价至91港元 料次季调整后纯利50亿元人民币 维持“优于大市”评级

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智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，在快手-W(01024)稳健的传统业务和可灵AI快速崛起的背景下，对其2025年non-GAAP净利润200亿元应用18倍市盈率(此前为12倍)，目标价相应由原先62港元大幅上调47%至91港元。考虑到可灵AI的领先地位和主营业务的健康增长，维持“优于大市”评级。

海通国际料快手次季总收入为346亿元人民币(下同)，同比增长12%。其中，直播收入预计同比增长5%，线上广告收入同比增长13%，电商GMV同比增长15%，对应收入为34亿元。盈利能力方面，次季调整后净利润预计为50亿元，对应净利润率为15%。

展望2025财年全年，该行预计快手总收入为1,415亿元，同比增长12%，非通用会计准则(non-GAAP)净利润为200亿元，同比增长14%，对应净利润率为14%。其中，直播、在线广告和电商收入分别预计为380亿、825亿及210亿元。

该行表示，快手主营业务收入保持稳健，盈利能力持续改善。线上广告、直播和电商增长速度仍快于行业平均水平，同时费用得到严格控制。海外业务在2025年第一季已实现盈利，预计第二季亦将如此。人工智能投资对利润率的影响为1至2个百分点。因此，对于2025年第二季度和全年，该行预计调整后净利润分别为50亿和200亿元，对应调整后净利润率分别为15%和14%。