思摩尔国际(06969)升逾5% HNB新品Glo Hilo日本上市驱动增长

（原标题：思摩尔国际(06969)升逾5% HNB新品Glo Hilo日本上市驱动增长）

金吾财讯 | 思摩尔国际(06969)股价向好，截至发稿，涨5.15%，报21.45港元，成交额1.16亿港元。

中金近期报告指出，“强势单品、试销反馈、全球铺开、盈利提升”为HNB推广路径，市场预期、营收成长、业绩兑现共同驱动资本市场表现。随产品打磨成熟，HNB新品普遍以试销经验复用进行全球扩张，新市场开拓节奏、用户成长斜率等阶段性成果推动资本市场预期修正，市占率提升节奏、收入增速、盈利兑现共同锚定合理估值。看好头部国际烟草品牌依托创新性新品实现份额提升趋势，推荐英美烟草GloHilo独家供应商思摩尔国际。

结合国际烟草龙头HNB发展路径，思摩尔国际业绩释放或呈现三阶段表现。1)第一阶段：2025年6月Glo Hilo于日本宫城县上市，以英美烟草日本存量产品升级为GloHilo为中性假设，或对应思摩尔国际第一阶段业绩；2)第二阶段：全球扩张预期下，以现有Glo全球出货量升级为GloHilo为中性假设，全球存量替换或对应思摩尔国际第二阶段业绩；3)第三阶段：Glo Hilo全球销售反馈为核心，区域性市占率提升、用户增速及留存率等定量反馈影响思摩尔国际业绩释放节奏。