【券商聚焦】交银国际维持福莱特玻璃(06865)买入评级 料光伏供给侧将迎转机

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金吾财讯 | 交银国际研报指，福莱特玻璃(06865)发布业绩预告，1H25预计盈利2.3-2.8亿元（人民币，下同），其中2Q25盈利1.2-1.7亿元，中值环比增加41%。该机构指，6月以来光伏玻璃行业大幅减产，最近一周累库速度已大幅放缓，后续仍将有较大规模的减产。该机构预计8月有望开始去库存，后续玻璃价格有望见底回升。

该行提到，公司在越南有2000吨光伏玻璃产能，占总在产产能约10%，其中相当大比例出货美国。建议继续密切关注美国与越南的贸易协议进展，若两国对等关税由46%大幅下调至20%，将低于另一光伏玻璃主要产地马来西亚的25%，在该情景下，该机构认为将利好公司越南产能。

7月1日中央财经委员会第六次会议召开，7月3日工信部部长主持召开光伏企业座谈会，强调依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，光伏供给侧将迎转机。基于不得低于成本销售的政策要求，最近一周光伏主材价格已大幅上涨，该机构将关注该要求以及已用于浮法玻璃的产能上限约束会否进一步推广至光伏玻璃。由于产品价格走势弱于预期，该机构下调2025-27年盈利62%/2%/3%，维持1.1倍2025年市账率的估值基准，由于人民币升值，将目标价小幅调整至11.45港元（原11.30港元）。维持买入评级。