【券商聚焦】华泰证券首予古茗(01364)“买入”评级 看好其兼具质量与速度的成长势能

（原标题：【券商聚焦】华泰证券首予古茗(01364)“买入”评级 看好其兼具质量与速度的成长势能）

金吾财讯 | 华泰证券研报指，古茗(01364)是大众现制饮品龙头，聚焦为消费者提供新鲜现制饮品（杯单价10-20元），24年底总门店数达9,914家。该机构认为，公司以区域效率最大化为核心，构建起高密度门店网络、下沉供应链与利益与共的加盟体系，优质产品力叠加高密度带来的便捷性有效提升品牌复购，使得单店能够在较低人口基数覆盖下实现较优盈利。展望未来，公司有望复用核心市场规模优势从区域走向全国，跨品类拓展增厚同店可期，看好古茗兼具质量与速度的成长势能。

该机构指，市场认为扩张速度和全国化布局能力彰显竞争力和成长持续性，而该机构强调门店质量更为关键，通过利益与共的加盟模式实现张弛有度的开店节奏，以更少的人口基数支撑单店持续良性经营是古茗更为可贵的核心竞争力。两广区域的破圈成功验证新市场扩张能力，浙江仍在持续加密中且同店具备高度韧性彰显成熟市场的健康度，公司稳步从区域走向全国的后劲与潜力可期。

该机构预测公司25-27年归母净利润为21.02/25.37/30.52亿元，对应EPS0.88/1.07/1.28元。考虑26年行业经营恢复常态化，该机构将估值切换至26年，参考可比公司26年PE均值18X（Bloomberg一致预期），公司经营韧性较优，从区域走向全国、咖啡新品类成长性充裕，给予成长性溢价，基于30X26年PE，得出目标价35.27港币。首次覆盖，给予“买入”评级。