花旗：一举降华润燃气(01193)评级至“沽售” 下调目标价至18港元 上半年盈利料逊预期

（原标题：花旗：一举降华润燃气(01193)评级至“沽售” 下调目标价至18港元 上半年盈利料逊预期）

智通财经APP获悉，花旗发布研报称，在进行尽职审查后，对华润燃气(01193) 2025至27年盈测下调到18%至20%，以及预期其2025年上半年盈利不及预期后，将该股投资评级从“买入”一举降至“沽售”，并展开90日负面催化剂观察，基于现金流量折现法(DCF)模型计算的目标价下调28%，由原先25港元降至18港元。

花旗表示，因考虑到华润燃气零售燃气销量下降(2025年由原预测的同比增长2%调整为持平，首五月实际同比下降1%)、综合服务收入预测被下调、接驳费毛利率被下调及营运费用预测被上调，将华润燃气2025至2027年的纯利预测下调达18%至20%。花旗亦指，受公司及地方政府加强内部审查及检查拖累，华润燃气今年迄今为止的业绩表现低于原计划，且落后于多数同行。因不确定该不利因素持续时间，花旗对华润燃气2025年至2027年纯利预测较市场共识低出达约17%至21%。

该行预计，华润燃气在聘用新审计师下，因采用更保守的会计政策，其更多的开支将于今年上半年确认，今年上半年纯利料同比下降42%至20亿元。 该行指润燃预测今年 股息率 为4.4%，相较同行业公司并不具吸引力。