【券商聚焦】中邮证券维持瑞声科技(02018)“买入”评级 指公司收购初光构建“感知-处理-输出”闭环生态

（原标题：【券商聚焦】中邮证券维持瑞声科技(02018)“买入”评级 指公司收购初光构建“感知-处理-输出”闭环生态）

金吾财讯 | 中邮证券发研报指，3月28日，瑞声科技(02018)间接全资附属公司瑞声(中国)投资集团有限公司(瑞声投资)与河北初光汽车部件有限公司(初光汽车)、袁长作先生及郑现杰先生(合称创始人)签署《股权转让及增资协议》，以人民币2.88亿元收购初光53.74%股权。交易完成后，初光汽车成为瑞声科技间接非全资子公司，创始人团队将继续负责企业运营管理。6月10日，瑞声科技控股有限公司(瑞声科技)与河北初光汽车部件有限公司(初光汽车)在初光汽车总部共同举行了战略合作暨控股收购签约仪式。

该机构表示，车载声学是一个系统性工程，除了扬声器硬件、功放及软件算法外，麦克风作为声音感知的入口，也是影响用户体验的关键因素。随着语音助手、车内降噪、车外控制等创新功能的快速普及，麦克风的信噪比、频响范围与灵敏度等参数在一定程度上直接决定了用户的行车安全以及人车交互舒适度，是物理AI的体验基石。瑞声科技基于技术协同与生态共建理念，完成对初光汽车的控股收购。借此收购，瑞声科技将显著强化声学系统解决方案的核心竞争力：在消费电子领域，整合初光电子元器件模组技术，提升精密制造与集成能力；在车载领域，打通从声音感知、信号处理到声场播放的全技术链条，构建行业稀缺的“感知处理-输出”完整闭环生态，为智能座舱提供越级体验。

该机构预计公司2025/2026/2027年分别实现收入311.46/349.50/392.02亿元，实现归母净利润分别为24.41/29.43/34.86亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为18倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。