【券商聚焦】天风证券维持小米(01810)“买入”评级 看好公司在新车周期下的加速升级

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金吾财讯 | 天风证券发研报指，6月26日晚，小米(01810)YU7正式上市，定价25.35万—32.99万元。这是小米汽车的第二款车型，定位豪华高性能SUV。小米官方消息显示YU7上市三分钟，大定突破20万台；上市一小时后大定破28.9万台。

该机构表示，市场仍未充分反应YU7对于小米汽车的价值：YU7远超预期和行业水准的订单数据，叠加部分黄牛存在使得市场开始质疑订单的真实性并担心后续交付的情况。但从产品端看需要额外选配的配件，丰富的车XAIOT逻辑设计和与SU775%的零部件通用率，或将持续论证两个核心观点：1)小米性价比之路和高端化并不冲突；2)小米汽车的毛利率依然有望持续上行。同时该机构认为小米汽车业务的价值将在中短期逐渐被认可。

从现有数据和产品定位看小米YU7的热卖已实现破圈，而YU7作为小米高端化的代表之作，小米YU7的相对高端定价和运动属性风格或能在当前整车市场中获得溢价，此外YU7的生态协同能力，也将有望首次验证小米人、车、家生态的闭环，或将带动整体业务收入提升。该机构持续看好小米在新车周期下的加速升级，该机构预计2025~2026年总收入4718/6797亿元，其中电动车和创新业务收入964/2506亿元，归母调后净利润429/855亿元，维持“买入”评级。