高盛：予小米集团-W(01810)“买入”评级 目标价65港元

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智通财经APP获悉，高盛发布研报称，小米集团-W(01810)在618购物节期间通过线上线下渠道报告了355亿元人民币的商品交易总额(GMV)(同比增长35%，比2024年双十一GMV高出11%)。该行认为此次618 GMV数据基本符合该行的预期，相当于该行预测的小米2025年第二季度中国智能手机和AIoT收入的71%(高盛预测同比增长31%)，而2024年第二季度/第四季度的618/双十一促销分别占当季中国收入的69%/66%，予“买入”评级，12个月目标价65港元，较现价有20.8%的上行空间。

报告提及，在京东平台上，小米在国内智能手机品牌中销量和GMV均排名第一。在京东销量方面，小米占据了十大畅销机型中的4款(2024年618促销时为4/10，2024年双十一时为3/10)，包括Redmi K80、Redmi Turbo 4 Pro、Redmi 14C和Redmi Note 14 Pro。尽管小米的旗舰系列今年未能进入前十榜单(去年小米13位列第7名，或在人民币3000-4000元价格区间排名第一)，这是由于降价后符合国家补贴资格的iPhone 14竞争加剧所致，但小米在超高端细分市场(均价6000元以上)的地位似乎更强，小米15 Ultra今年进入了前十。

该行认为小米今年的折扣力度与去年基本持平。根据该行测算，截至6月17日，今年618期间小米产品的平均折扣水平约为19%(不考虑国家补贴影响)，与去年同期水平相同。即考虑到国家补贴，从消费者角度看折扣水平可能高达33%。正如该行提到的，国补很可能导致了苹果今年相比2024年额外提供了100元人民币或5%的折扣。