盈利持续收窄，明略科技再度赴港，“中国式Tableau”之路能走多远？

在中国数据智能应用软件行业规模持续增长的背景下，一家拥有2000余项专利的行业龙头正迎来扭亏为盈的关键转折点。

近期，明略科技集团（控股公司汇智控股有限公司）正式向港交所递交招股书，计划在主板上市，中金公司担任独家保荐人。

作为中国最大的数据智能应用软件供应商，明略科技的故事始于18年前。创始人吴明辉这位“北大才子”从校园创业起步，将一家广告监测技术公司发展为估值超百亿的AI独角兽。

三年收入超40亿，亏损收窄显露盈利曙光

天眼查显示，作为中国领先的数据智能应用软件企业，明略科技依托核心技术与行业洞察，提供覆盖营销智能与营运智能的产品及解决方案，服务线上线下多元场景。

公司聚焦大模型、行业专属知识及多模态数据融合，致力于重构企业营销与营运的战略设计及决策流程。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的总收入计算，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商。

截至2024年12月31日，明略科技累计持有2,177项专利及926项专利申请，斩获超450项国内外奖项。其中，1,167项发明专利覆盖数据智能、企业知识图谱、数据隐私等关键领域，技术护城河显著。

客户结构与业务场景层面，其公司客户主要分为两类：消费品/食品饮料/汽车/3C行业企业：覆盖线上线下业务，通过组合使用明略科技的营销智能产品触达客群、塑造品牌形象、实现销售转化；

线下零售及连锁餐饮运营商：聚焦智慧门店建设，借助智能营运工具优化业务流程、提升客户体验并驱动长期增长。财务数据显示，2022-2024年，明略科技来自最大客户的收入占比分别为11.9%、24.4%及19.3%，客户集中度呈波动态势。

财务表现与盈利结构层面，2022-2024年毛利率分别为53.2%、50.1%及51.6%，维持在较高水平；同期研发开支分别为7.51亿元、4.8亿元及3.53亿元，呈阶段性调整。

2022-2024年净利润分别为16.38亿元、3.18亿元及794.9万元，业绩主要受优先股、认股权证及可换股票据的公允价值变动影响（对应年度影响金额分别为28.154亿元、5.855亿元及1.86亿元）。

经调整亏损：按非香港财务报告准则计量，2022-2024年经调整亏损净额分别为10.987亿元、1.741亿元及4510万元，亏损幅度持续收窄。

值得注意的是，若产品迭代滞后或未能满足客户在功能、性能、安全等维度的需求，可能导致客户流失、新客拓展受阻；而且，其与媒体平台的合作关系若出现波动，也将直接影响业务开展。

明略科技：跌宕起伏后的重新出发

从创立初期的迅猛发展，到近几年的增长放缓，深入分析会发现：曾占据营收主导地位的营销智能业务，虽一度撑起业绩大梁，但近年营收也呈下滑态势。

而在AI浪潮中诞生的行业AI解决方案业务，更是陷入“急转直下”的衰退——招股书显示，该业务收入从2021年的1.44亿元降至2023年的1.15亿元，2024年上半年进一步萎缩至1243万元。

明略科技的起点并不低：早期凭借“秒针”业务一鸣惊人，为其成长奠定基础。随后，同为行业“尖子生”的精硕与秒针展开激烈竞争，双方陷入产品重复开发、资源内耗的恶性循环。

直到合并后，明略科技才步入良性发展轨道，并在2020年迎来高光时刻。

然而，秒针与精硕在技术体系、业务逻辑、战略打法及团队协作上早已形成独立且难以融合的模式，导致执行层面摩擦不断、内耗加剧。

即便经历三次组织架构大调整，问题仍未彻底解决。与此同时，外部市场环境剧变，高速扩张的明略科技错失了沉淀内功的最佳时机。

更深层的矛盾在于：并购精硕后未能及时优化人员结构，导致企业在探索第二增长曲线时，陷入“新业务尚未成熟，旧业务因人员冗余而效率低下”的困境，整体资源投入产出比失衡。

而市场环境的客观冲击与企业管理的主观短板叠加，又成为明略科技发展受挫的核心因素。

破局之路：聚焦生成式AI，锚定下一个十年

如今的明略科技正开启“从头再来”的反思与转型。创始人吴明辉带领团队深度复盘，将战略重心转向“生成式AI”——从早期为不同场景提供营销数据技术服务，升级为“为客户提供端到端的生成式营销解决方案”。

这一方向与麦肯锡报告的判断不谋而合：生成式AI的价值主要集中在营销、运营等领域，占其应用场景年度总价值的75%左右。

从招股书披露的信息看，明略科技已推出多项技术与产品落地该战略：

智能测评与问卷生成工具：基于数据洞察自动生成定制化营销问卷，可在少量用户参与的情况下，产出多样化、贴合场景的问题，提升数据利用效率；

InsightFlowCMS系统：整合集团内多条产品线，通过AI驱动的客户洞察与内容生成能力，实现从营销洞察到内容创作的闭环。

以广告营销场景为例：在品牌竞争白热化的当下，抢占消费者心智的关键在于高效精准的营销触达。尤其是短视频、直播等媒介兴起后，广告营销逻辑彻底变革——如何在碎片化信息中捕捉或激活消费者需求，成为行业核心命题。

明略科技将生成式AI与多年营销经验结合，既提升了内容生产的效率与精度，又能输出“千人千面”的定制化内容。

此外，明略科技借助AI技术推动传统运营模式升级：旗下明奇科技开发的智能营运系统，为线下门店构建“智能营运大脑”，从“人货场”三方面赋能，实现低成本、高稳定性的运营目标。

本质上，无论是营销还是运营，明略科技正将AI深度融入企业经营全链条，其积累的多模态数据智能能力与行业经验，已构筑起差异化竞争壁垒。

在AI浪潮加速渗透的当下，兼具行业底蕴与战略远见的明略科技，能否在新一轮变革中脱颖而出？或许，“水到渠成”不仅是愿景，更将成为其厚积薄发的注脚。