【券商聚焦】中泰国际首予泸州银行(01983)“增持”评级 预计未来数年公司的资产增速将会持续提升

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金吾财讯 | 中泰国际研报指，泸州银行(01983)主要经营区域在四川省，产业基础雄厚，受益于长江经济带、成渝地区双城经济圈等多重国家战略，金融需求巨大。主要股东包括：泸州老窖集团、四川省佳乐企业集团和泸州市财政局等。泸州银行2024年营业收入同比增长9.2%，其中利息净收入及归母净利润分别同比大增13.9%及31.3%，显著跑赢同业。

泸州银行依托第一大股东泸州老窖，深度布局白酒产业链金融服务，推动区域白酒产业集群发展，间接提升自身业务规模；泸州银行充分借鉴优秀同业先进做法，精准把握客户需求，持续创新产品和服务，建立了“高效灵活”的营销服务体系，积累了良好的口碑，为应对激烈的市场竞争提供了强大助力；泸州银行深耕小微融资，通过提供多元化的金融产品与服务，为客户提供综合解决方案；泸州银行大力支持供应链金融、普惠金融、绿色金融等发展，深度参与成渝地区双城经济圈建设，构建区域特色数字化服务体系。

该机构指，泸州银行可益于泸州经济的快速发展，深耕小微与白酒产业，预计未来数年公司的资产增速将会持续提升。得益于公司在精细化管理和息差控制方面的专业能力，预计净息差将保持高于2.4%的水平，但预计未来三年净息差因降息会小幅下降。预测2025-2027年营收及归母净利润CAGR增速分别为9.1%及12.4%。考虑到公司包括净利差、净息差、ROE、成本效益比等指标均优于同业，该机构认为公司理应获得较高估值，采用PE及PB估值法并取平均值，该机构给予泸州银行2026年5倍PE及0.6倍PB，按照人民币对港元1.09的汇率，得出每股3.0港元的目标价格，相当于11.1%的潜在升幅，首次覆盖，给予“增持”评级。