【券商聚焦】海通国际首予友邦保险(01299)“优于大市”评级 持续看好公司的发展潜力

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金吾财讯 | 海通国际发研报指，友邦保险(01299)是泛亚地区最大的独立上市人寿保险集团，该机构认为其优势在于：精英代理人模式辅以增长迅速的伙伴分销渠道、多区域布局、优质的客户和产品结构，以及稳健的盈利能力。

该机构表示，友邦保险坚持以代理人渠道为核心，多渠道共同发力的渠道策略，多年来代理人渠道和伙伴渠道新业务价值(NBV)维持增长。友邦保险整体新业务价值率从2010年的32.6%上升至2024年的57.0%，持续大幅领先同业。1)代理人渠道为渠道核心，占集团2024年NBV的74%，新业务价值率为67.6%。友邦通过“优招募”吸引高学历和年轻的代理人，再通过培训、有力的薪酬激励机制、科技赋能和聚焦高净值客户和高价值产品，不断提升代理人活跃度和产能，推动新业务价值持续稳定增长。友邦百万圆桌人数连续十年高居全球第一；2)伙伴分销渠道增长迅速，银保NBV三年增长逾一倍。2024年伙伴分销渠道NBV同比增长28%，其中银保渠道2021-2024年新业务价值增长逾一倍，且新业务价值率超40%。友邦通过与亚太多家领先银行建立了长期战略性合作关系(平均合作年期>20年)，借助这些银行庞大分行网络，触达超过一亿的银行高质量客群，进而实现高价值保单的销售。

该机构考虑到友邦保险在中国内地的区域扩张战略稳步推进、中国香港客户对传统储蓄型产品的需求不改、东盟市场具较大市场潜力、以及其多渠道策略，该机构持续看好友邦的发展潜力。该机构采用绝对估值法对公司进行估值，得到每股97.8港元的目标价，对应的PEV为1.75。持续看好友邦多渠道多区域发展潜力，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。