【券商聚焦】东吴证券维持百度集团(09888)“买入”评级看好AI给公司云业务带来新的发展机遇_港股频道

（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持百度集团(09888)“买入”评级看好AI给公司云业务带来新的发展机遇）

金吾财讯 | 东吴证券发研报指，2025Q1百度集团(09888)营业收入实现324.52亿，同比增长3%，Non-GAAP净利润64.69亿元，均好于彭博一致预期。自2025年Q1以来百度回购股份4.45亿美元，自2023年以来累计回购金额超21亿美元，公司持续加强股东回报。

该行表示，Q1百度核心nongaap毛利率同比有所下滑，主要系与智能云业务相关的成本及流量获取成本增加影响。百度核心nongaap销售及管理费用率同比提升，主要由于渠道支出及市场推广费用增加，部分被人员相关费用减少所抵消。百度核心nongaap研发费用率同比降低3.4pct，主要由于人员相关费用减少。

该行看好AI给公司云业务带来新的发展机遇，但考虑到搜索业务竞争不确定性，该行将公司2025-2027年nongaap净利润预测从254/273/288亿元下调至230/244/264亿元，对应2025年Non-GAAPPE为9倍，公司AI业务进展较好，且持续回购体现注重股东回报，维持“买入”评级。

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