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【券商聚焦】天风证券维持宏信建发(09930)“买入”评级 料收购东庆股权将产生较多协同

来源:金吾财讯 2025-05-13 13:58:01
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(原标题:【券商聚焦】天风证券维持宏信建发(09930)“买入”评级 料收购东庆股权将产生较多协同)

金吾财讯 | 天风证券发研报指,宏信建发(09930)与马来西亚本土最大综合性设备租赁企业东庆(TH Tong Heng Machinery)正式签署股权收购协议。本次收购首阶段将收购东庆80%股权,并与宏信建发马来业务充分整合,预计产生较多协同,剩余20%股权将基于未来长期经营业绩定价。该行认为,公司作为马来西亚顶尖的一站式设备租赁供应商,拥有超1000家广泛且稳定的客户群,客户集中度偏低且客户粘性较强,本次收购将促进公司进一步深入马来西亚市场,充分整合马来西亚成熟的销售网络,有望提升公司在马来西亚的市场份额和竞争力,实现资产品类和客户群的深度拓展,双方有望实现“三重战略协同”,包括产品互补、渠道叠加、技术融合。

该行表示,据宏信建发公开披露的第一季度营运概要显示,一季度公司主要品类设备出租率持续攀升,高空作业平台季末时点出租率约78%,2025年一季度海外业务营业收入较去年同期大幅增长,占整体营业收入比例已超过15%,宏信建发全球化战略或已进入收获期。网点数量579个,中国内地及中国香港网点数从去年年底的528个减少至520个,海外网点较去年年底增加6个达59个。公司持续优化资产结构,谨慎控制资本开支规模,将国内低效设备进行销售处置或移往海外。该行认为将一定程度提升公司资产回报率,提升海外运营表现。该行预计公司2025-2027年归母净利润为10.2、11.5、13亿,对应PE为3.6、3.2、2.8倍,维持“买入”评级。

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