（原标题：【券商聚焦】招银国际维持新东方(09901)买入评级 指出国相关业务拖累收入增速）
金吾财讯 | 招银国际研报指，新东方(09901)公布3QFY25业绩：净收入同比下降2%至11.8亿美元，若剔除东方甄选相关收入，净收入同比增长21%至10.4亿美元，符合公司指引；非GAAP下净利润同比下降14%至1.13亿美元，略低于市场预期的1.2亿美元，主要由于出国相关业务收入增长放缓及对旅游业务的投入。展望4QFY25，公司预计净收入（不含东方甄选收入）同比增长10%-13%至10.1-10.4亿美元，受宏观和地缘政治不确定性对出国相关业务的影响，公司收入增速进一步放缓。
考虑到出国相关业务面临的压力，该行将FY25-27年盈利预测下调2-8%，现预计FY25-27 Non-GAAP运营利润复合增速23%。该行将基于SOTP的目标价下调至76.0美元（前值：80.0美元）。维持买入评级。
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