【券商聚焦】国元证券(香港)：多国央行动向与产业变革交织 美债收益率全线下挫美股收涨

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金吾财讯| 国元证券(香港)发布研报指，本周全球金融市场呈现复杂走势，主要经济体政策调整与产业变革形成多重共振。美国商务部对半导体、药品启动232调查引发供应链担忧，而美联储理事沃勒暗示若关税问题缓解，年内或开启降息周期，带动2年期美债收益率单日下行11.29个基点至3.8429%。与此同时，日本人口连续14年负增长达89.8万人，凸显老龄化社会结构性矛盾；澳门推出婴幼儿1.8万澳门元年度津贴政策，或刺激本地消费需求。

从资本市场表现看，美股三大指数集体收涨，纳斯达克指数微升0.64%，标普500指数上涨0.79%，道琼斯工业指数站上40500点关口。港股恒生指数反弹2.4%，恒生科技指数涨幅达2.34%，反映市场对政策利好的积极反应。大宗商品市场呈现分化格局，ICE布油连续合约微涨0.09%至64.82美元/桶，而美元指数微跌0.08%至99.69，伦敦金现价格回落0.87%至3210.06美元/盎司。

行业层面，OPEC大幅下调未来两年原油需求预测，叠加美国页岩油产能恢复，能源板块持续承压。科技领域迎来重大突破，OpenAI发布性能全面超越前代的GPT-4.1模型，推动人工智能产业竞争进入新阶段。中国3月按美元计出口同比增长12.4%，远超市场预期，显示外贸韧性较强。然而，生猪价格持续低迷，刷新逾一年低点，养殖行业面临去产能压力。

货币政策方面，美联储降息预期升温与欧央行加息周期尾声形成对比，全球流动性环境面临拐点。美国国债收益率曲线趋平，10年期收益率跌破4.37%，长短端利差收窄至53个基点，暗示市场对经济放缓的定价加深。机构认为，当前市场正处在政策博弈与基本面验证的关键窗口期，需重点关注通胀数据、就业市场韧性及产业政策落地节奏。