年内已飙升438%！创新药板块开启 “黄金投资期”，如何把握交易机会？

（原标题：年内已飙升438%！创新药板块开启 “黄金投资期”，如何把握交易机会？）

编者按：“春风”吹到医药股，欲接力科技股成配置主线；高盛力挺2025年中国医疗行业；后续行情持续性几何？>>

近期，港股市场震荡，人工智能、人形机器人等热门板块集体回调，已经连跌4年的创新药板块再度爆发。

值得注意的是，港股创新药指数年内涨幅已经扩大至 41.95%，超过恒生科技指数24.09%的表现。 该指数成份股中的三生制药、荣昌生物、药明生物、昭衍新药等年内涨幅分别高达113%、86%、49%、34%，表现抢眼。

关于行情驱动因素，不少机构人士认为，在政策红利释放与技术创新共振下，港股创新药板块已经显现出转暖迹象，板块估值有望迎来扩张。

近期港股医药上涨原因

• 政策支持与优化

国泰君安研报强调，国产创新药密集步入收获期，集采规则有望迎来优化，推动制药板块边际改善，同时充分保障药企及下游零售药店的利润空间。

该机构解释称，2024 年《政府工作报告》明确提出“优化药品集采政策，强化质量评估和监管”。按照国家医保局安排，2025年国家层面将在上半年开展第11 批药品集采，届时集采规则有望从“唯低价导向”转向“质量与成本均衡”，质量评估体系升级将加速低端产能出清，具备规模化与质控优势的龙头企业有望巩固份额。

• 医疗AI模型的赋能和技术突破

2025年初至今DeepSeek引发医疗AI应用热潮，业内医药公司快速开展deepseek本地化应用部署、专业大模型后性能大幅提升，AI将拉大行业龙头与追随者差距，有利于核心业务份额提升，同时AI应用衍生出新的服务和功能，为行业长期发展带来增量。

根据弗若斯特沙利文的预测，到2033年，中国的AI医疗市场规模将从2023年的88亿元猛增至3157亿元，复合年增长率达到43.1%。

天风证券研报表示，随着AI平权时代的开启，AI医疗的核心矛盾正在从“大模型+算力的军备竞赛”转向“数据价值重估”。医疗行业作为具有高壁垒的垂类行业，具有高质量数据、稀缺性应用场景、掌握多模态融合数据的赛道与企业将有望获得跃迁式增长。

• 创新药估值或迎来转变

近几日，随着多家创新药企发布盈喜及多家头部企业实现减亏/扭亏，中国创新药行业正迎来价值重估的关键转折点。

以百济神州为例，其2024年营收同比增长56.2%至272.14亿元，经调整营业利润首次转正至5.28亿元，标志着头部企业已跨越盈亏平衡点。

三生制药发布2024年业绩，取得收入91.08亿元，同比增加16.5%；净利润20.90亿元，同比增加34.9%。

中国生物制药，2024年净利润同比增长33.5%至34.6亿元，创新药销售加速，分项收入同比增长21.9%。

亚盛医药2024全年实现收入9.81亿元人民币，较去年同比增长342%，增长主要来源于产品销售收入和对外合作授权收入等

此外，荣昌生物、百济神州、诺诚健华、康宁杰瑞制药、再鼎医药、君实生物等均实现扭亏或收窄。

港股医药股未来展望

高盛发表研报指，2025年将是中国医疗保健行业更趋向常态化的一年，药企预料可逐步适应新常态，基于近期行业发展趋势，包括对创新药的更多政策支持、带量采购对生物相似药的影响，以及原料药需求和价格走势等，将所覆盖的中国医疗保健企业目标价上调13%。

银河证券表示，医药板块经历长期调整，估值较低，公募持仓低配。2025年政策支持商保发展，支付端有望改善，创新药械受益。医药行情将迎来修复，结构性机会仍存。建议关注创新药产业链、出海及细分行业龙头，同时留意医药消费复苏趋势。在政策利好和市场调整背景下，医药行业具备中长期确定性增长潜力。

华泰证券指出，市场此后关注国内开工旺季后高频数据的走势，经济与信贷周期是否得以延续企稳态势；中长期而言，科技企业盈利预期与盈利兑现或仍支持港股相对行情演绎，仍旧坚定看好中国资产价值重估。操作上，建议关注有望受益于AI发展且自身具备景气或政策催化的港股创新药。

这些医药股值得关注

随着全球医药行业的持续创新以及国内市场需求的不断释放，港股医药板块有望持续保持强劲的发展态势。哪些标的值得投资者关注？

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