【券商聚焦】平安证券维持保利物业(06049)“推荐”评级 称服务深化转型后盈利水平仍有望改善

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金吾财讯 | 平安证券发研报指，保利物业(06049)发布2024年报，2024年营收163.4亿元，同比增长8.5%；归母净利润14.7亿元，同比增加6.8%；拟派末期股息每股1.332元。在上游地产行业深度调整、公共财政支出趋紧导致服务采购预算存在一定程度收缩、居民消费意愿波动等背景下，公司2024年营收利润增长仍具韧性；2024年合约面积、在管面积分别为9.9、8亿平米，规模优势持续强化。在管面积中第三方项目、非居业态占比分别为65.4%、60.9%，业态组合优化，市场化进程加速推进；此外公司在手现金及经营性现金流充裕，2024年提升分红比例至50%，较上年提升10pct，持续提升分红比例回报股东。

该行表示，2024年公司关联房企保利发展全口径销售额位居行业首位(根据中指院榜单)，在管及合同面积中保利系项目规模稳定增长。外拓方面，公司主动强化项目筛选和密度聚焦，优选规模型项目，2024年第三方物业管理服务收入占比42.7%，占比同比提升1.6pct，新增周庄古镇、山西乔家大院、中国工商银行总行、中国建设银行总行等标杆项目。

该行续指，公司关联方保利发展财务运营稳健，后续关联方支持仍具可靠保障，物业基础服务基本盘仍较为稳固。随着公司第三方外拓、社区增值服务、非业主增值服务持续改革优化，该行预计公司仍将维持行业领先地位。但考虑上游地产持续调整，公共财政支出收紧、居民支付能力波动等，公开招投标市场竞争加剧，增值服务转型升级有待成熟，该行下调公司2025-2026年EPS预测分别为2.84元(原为3.15元)、3.00元(原为3.47元)，新增2027年EPS预测3.15元，当前股价对应PE分别为10.2倍、9.6倍、9.2倍，但该行认为公司经营基本盘稳固，头部及规模优势明显，服务深化转型后盈利水平仍有望改善，维持“推荐”评级。