【券商聚焦】中国银河证券维持龙湖集团(00960)“推荐”评级 指公司负债规模有序压降债务结构持续优化

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金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，龙湖集团(00960)发布2024年业绩，2024年实现营业收入1274.7亿元，同比下降29.47%；归母净利润104.01亿元，同比下降19.06%；每股基本盈利1.58元，全年合计派息每股0.32元。

该行表示，2024年公司实现销售面积712.4万方，同比下降34.01%。销售金额1011.2亿元，同比下降41.71%，对应销售单价为14194元/平米同比下降11.67%。从区域分布看，2024年在长三角、环渤海、西部、华南华中片区的销售金额分别占总销售金额的28.7%、19.3%、27.2%、15.3%6、9.5%，长三角、西部和环渤海合计占比达到75.2%。截至2024年末，公司已售未结的销售金额为1282亿元，销售面积1000万方。2024年全年累计交付约10万套品质房源。2024年公司新增土储建面82.7万方，权益建面38.7万方，对应权益比例为46.99%，平均权益楼面价13285元/平米，地售比为0.94拿地质量高。新增9个地块全部位于高能级城市，其中一线城市权益建面占比22%，公司投资聚焦核心。截至2024年末，公司在手总土储建面3312万方，权益建面2426万方，对应的权益比例为73.25%，土储平均楼面价4304元/平米，为2024年销售均价的30.32%。从总土储分布看，环渤海、西部、华中、长三角、华南的面积分别为34.6%、27.6%、15.0%、13.9%、8.95%。

该行续指，在开发行业整体调整的背景下，公司开发业务规模承压，毛利率下滑；公司经营业务稳步增长，商业板块维持高出租率彰显强运营能力；物业管理规模持续扩张，长租公寓保持领先地位；公司财务稳健，负债规模有序压降债务结构持续优化。考虑到楼市整体承压，基于公司2024年的毛利率水平该行预测公司2025-2027年归母净利润为62.25亿元、63.45亿元、65.38亿元，对应EPS为0.90元/股、0.92元/股、0.95元/股，对应PE为10.64X、10.44X、10.13X，维持“推荐”评级。