【券商聚焦】国证国际维持腾讯(00700)”买入”评级 指其去年业绩表现良好

（原标题：【券商聚焦】国证国际维持腾讯(00700)”买入”评级 指其去年业绩表现良好）

金吾财讯 | 国证国际发研指，腾讯(00700)2024年Q4财报显示出极为强劲的增长态势。该季度营收达到1724.5亿元，同比大幅增长11%，远超市场预期的1687.4亿元。增值服务、营销和金融科技企业服务业务均实现快速增长，期间归属股东净利润513.2亿元，同比飙升90%，Non-Gaap归母净利润553.12亿元，同比增长30%亮眼的业绩表现得益于公司多元业务板块的协同发力以及AI技术在各业务中的深度应用。

该行指，2024Q4公司录得国际市场游戏收入为160亿元，同比增长15%（按固定汇率计算增长16%）。《荒野乱斗》及《PUBGMOBILE》持续保持强劲表现，新推出的《流亡黯道2》抢先体验版也贡献了可观收入；本土市场游戏收入同比大增23%至332亿元。一方面，去年同期的低基数效应提供了增长空间；另一方面，《王者荣耀》《和平精英》及《无畏契约》等核心游戏产品收入稳定增长，新上线的《地下城与勇士：起源》及《三角洲行动》也迅速打开市场，为收入增长注入新动力。

该行续指，营销服务业务收入在2024Q4同比增长17%至350亿元。广告主对视频号、小程序及微信搜一搜广告库存展现出强劲需求。腾讯通过持续升级AI驱动的广告技术平台，优化广告排序系统，应用大语言模型能力，有效提升了广告点击率及广告主投放效果，吸引更多广告主增加投放预算，推动业务增长。

该行表示，基于腾讯2024年的良好业绩表现、各业务板块的发展趋势以及AI等新技术的应用前景，该行上调对腾讯控股的盈利预测。基于2025年预估增值服务23xPE、广告业务20xPE和金融企业及云服务10xPS，以及0.9倍的估值系数，给予公司618.9港元，对应2025年/2026年预计PE分别为21.8x与19.8x，较最近收市价格19.1%的涨幅，维持”买入”评级。