【券商聚焦】交银国际对1-2月经济数据点评：政策效应渐进显现

（原标题：【券商聚焦】交银国际对1-2月经济数据点评：政策效应渐进显现）

金吾财讯 | 交银国际研报指，2025年1-2月我国经济延续稳中向好态势。生产端表现强劲，物价水平温和，而在外部不确定性下，出口增长基本平稳。值得注意的是，两会释放的积极信号，财政政策持续加力以及近期股市明显回暖所反映的社会预期改善尚未完全体现在当前经济数据中。

随着“两重”建设加快推进和新质生产力培育力度加大，高技术制造业和基础设施投资有望保持较快增长，成为拉动投资的主要力量。房地产方面，各地因城施策政策继续加码，销售市场有望逐步企稳，但考虑到库存去化和开发商资金压力，投资端复苏或将滞后于销售端。稳就业政策持续发力、居民收入稳步增长以及消费刺激政策效应逐步释放，预计消费市场将延续温和复苏态势。特别是通讯电子、家电家居等受益于以旧换新政策的品类有望保持较快增长，服务消费也将随着供给质量提升而加速恢复。考虑到居民消费信心恢复，房地产市场调整，经济整体复苏或将呈现结构性特征，政策支持力度仍期待持续加力。

该行预计一系列稳增长政策效应逐步显现，经济有望延续稳中向好态势。生产端方面，制造业转型升级步伐加快，新质生产力培育力度加大，将继续为经济增长提供强劲动力。需求端方面，消费刺激政策持续发力，消费专项行动、育儿补贴等政策效应将逐步释放，居民消费信心逐步恢复，市场预期和信心改善有望逐步转化为实际经济活动，预计后续月份经济数据将呈现更为明显的改善，需求端有望加速回暖，经济运行将更趋平衡。