和黄医药出售上海和黄药业45%股权,44.8亿为创新药“开路”

（原标题：和黄医药出售上海和黄药业45%股权,44.8亿为创新药“开路”）

3月14日，李嘉诚旗下的和黄医药发布公告称，将在3月31日召开股东特别大会，商议有关出售上海和黄药业45%股权等事宜。而早在今年1月1日，该公司已经提前披露，上海医药将成为接盘者。

上海医药接盘控股

值得注意的是，上海和黄药业是李嘉诚家族持有了24年的优质资产，出售这块重要业务，主要是将资金转向创新药开发。

根据公告，和黄医药拟向金浦健服股权投资管理及上海医药集团分别转让上海和黄药业有限公司35%及10%股权，交易总对价合计44.78亿元。交易完成后，上海医药将持有上海和黄药业60%股权，取代和黄医药成为控股股东，并将其纳入合并报表范围。

上海和黄药业估值为106.28亿元，比归母所有者权益增值95.54亿元，增值率为889.96%。

根据协议，交易设三年过渡期，和黄医药将推荐上海和黄药业总经理人选，并承诺标的公司2024-2027年净利润年复合增长率不低于5%，若未达标需以现金或股权补偿，补偿总额上限为9500万美元。交易完成后，和黄医药预计录得税前收益约4.77亿美元，保留5%股权，所得资金将用于强化抗肿瘤及免疫疾病创新药管线。上海医药则表示，此次收购旨在整合上海和黄药业2300人下沉市场销售团队，突破中药区域性销售瓶颈，赋能旗下胆宁片、生脉注射液等存量品种全国化布局。

全面转向创新药开发

和黄医药成立于2000年，是李嘉诚旗下长江和记实业有限公司控股的生物医药企业，专注于肿瘤及免疫创新药的研发与商业化。作为中国首批布局全球市场的创新型药企，公司于2006年登陆伦敦证交所AIM市场，2016年登陆纳斯达克，2021年在香港二次上市，形成三地资本市场布局。

上海和黄药业则成立于2001年，由上海医药全资子公司上海市药材有限公司与和黄医药各持股50%合资设立，承载着李嘉诚“中药国际化”的愿景。其核心产品麝香保心丸的市场价值很重要。麝香保心丸几乎是上海和黄药业的现金奶牛，2024年前三季度为其贡献了5.73亿元净利润。

二十多年前，李嘉诚的和黄医药在2001年、2003年和2004年分别与内地药企上海医药、同仁堂、白云山合资成立公司。然而在2021年，和黄医药已经出售了白云山和黄的全部股权，开始剥离中药相关资产。

上海和黄药业过去三年收入累计超11亿美元，为和黄医药贡献股息超3.7亿美元（约合23亿元人民币）。然而，随着和黄医药战略重心转向创新药，中药板块逐渐被定义为“非核心资产”。2022年，公司明确宣布剥离中药资产以专注全球化创新药研发，这一决策在近年来的财报中早有端倪。

从2019年至2023年的财务表现看，和黄医药的营收分别为2.05亿、2.28亿、3.56亿、4.26亿、8.38亿美元，增降幅分别为-4.31%、11.27%、56.21%、19.73%和96.52%。但2024年中报同比骤降42.64%至3.06亿美元，凸显创新药收入受海外授权周期影响的波动性。

和黄医药此前明确表示，剥离中药部分所得将全部用在创新药研发，尤其是当下最火的ADC领域。和黄医药首个抗体靶向偶联药物（ATTC）候选药有望在今年下半年进入临床试验。2021年，和黄医药以1.69亿美元出售白云山和黄中药全部股权；此次以45亿元对价转让上海和黄药业45%股权，预计带来4.77亿美元税前收益，将负债率进一步下压，为创新药管线持续“输血”。

创新药方面，和黄医药已有呋喹替尼、索凡替尼、赛沃替尼3款创新药获批上市。其中，呋喹替尼是重点，其海外权益于2023年1月被授权给武田制药，和黄医药因此获得总额可高达11.3亿美元的付款，这一度刷新了中国小分子药物出海授权的交易纪录。

目前，呋喹替尼已经在美国、欧洲和日本三大市场获批。据和黄医药披露，前三季度呋喹替尼净销售额2.03亿美元约14.5亿元，和黄医药收到了2000万美元的里程碑款。业内普遍预测，这款药物将会是中国下一个10亿美元分子。