【券商聚焦】国信证券维持零跑汽车(09863)“优于大市”评级 公司第四季度扭亏 新车B10开启预售

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金吾财讯 | 国信证券发研指，零跑汽车(09863)发布2024年年报，全年营收321.64亿元，同比增长92.06%；归母净利润亏损28.21亿元，同比大幅收窄。公司四季度单季度净利润转正，盈利0.8亿元，系成立以来首次单季盈利，毛利率显著改善至8.38%（四季度达13.3%，创历史新高）。销量方面，全年交付29万辆，平均单车营收10.95万元，单车成本降至10.03万元，规模效应驱动降本增效。

该行指，零跑汽车推出LEAP3.5架构，以“四域合一”中央域控为核心，集成智驾、智能座舱、电驱、电池管理等技术，实现硬件高度集成化。新车B10首发纯电版，搭载高通8650智驾芯片及激光雷达，支持端到端高阶智驾功能（如高速领航、停车场泊车），预售价格10.98万-13.98万元。其中激光雷达智驾版性价比突出，成为同级车型有力竞争者。技术升级带动产品差异化，2024年研发费用同比增25%，占营收比例4.1%。

该行表示，尽管全年仍处亏损，但四季度扭亏为盈及毛利率提升显示公司经营效率改善。现金流方面，2024年经营性现金流净额25.3亿元，同比转正。机构上调盈利预测：2025-2027年营收预计583/840/1163亿元，归母净利润-0.72/24.88/50.81亿元，目标价上调至25港元，维持“优于大市”评级。