高盛：下调2025年美国GDP增长预测至1.7%

（原标题：高盛：下调2025年美国GDP增长预测至1.7%）

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，已将2025年美国GDP增长预测从年初的2.4%下调至目前的1.7%(均以第四季度/第四季度为基础)。这是该行两年半以来首次低于预期的预测。降级的原因是该行的贸易政策假设变得更加不利，政府正在管理对关税导致的短期经济疲软的预期。该行现在预计今年美国的平均关税税率将上涨10pp，是该行之前预测的两倍，约为特朗普第一任政府时期关税税率的五倍。

关税通过三个主要渠道拖累经济增长。首先，美国平均关税税率每增加1pp，关税就会提高消费者价格，从而降低实际收入，估计为0.1%。其次，关税往往会收紧金融环境，尽管按关税上调的规模来衡量，这一周期的影响看起来小于2018-2019年的贸易战。第三，贸易政策的不确定性导致企业推迟投资。该行现在预计核心PCE通胀率将在今年晚些时候再次加速至3%，比该行之前的预测高出近0.5pp。

在德国新任总理Friedrich Merz的领导下，德国财政政策可能出现重大变化，欧元区的中期增长前景有所改善。在发达国家中，该行预计，随着基础通胀回落和美国关税对经济增长造成压力，尤其是如果美元继续违背大幅升值的预测，发达国家的利率将进一步下调。在所有主要资产类别中，市场都大幅偏离了美国经济增长的领先优势。自今年年初以来，美国和德国10年期国债收益率差已下降72个基点，欧洲股市以本币计算的表现优于美国股市14%，欧元兑美元升值5%。

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