【券商聚焦】东吴证券首予九方智投控股(09636)“买入”评级 指公司各项业务仍处于快速成长期

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金吾财讯 | 东吴证券发研报指，九方智投控股(09636)2019-2023年，总营收从2.74亿增至19.65亿，5年CAGR为48%，主要由在线投教和金融软件服务推动。2020-2022年净利润上升，2023年因员工增长、上市开支和上市会计口径变化，净利润下降59%。2024年三季度起，一揽子政策刺激资本市场复苏，公司业绩表现预期向好。

该行表示，公司构建了涵盖传统媒体、MCN渠道及互联网终端的融媒体流量池，扩大获客来源，并计划开展线下业务，构建全域流量运营生态。凭借大数据技术和成熟运营团队，公司提高客户留存率，实现流量持续增长和有效转化。2)轻量级产品助力打开下沉市场，持续完善产品矩阵。2024年，公司整合九方智投旗舰版和擒龙版APP，推出九方智投APP，实现从工具向平台的转型，并积极推出多款轻量级产品和“易知股道”学习机，填补市场空白。多元化产品布局助力公司扩大客户群体，提升竞争力和市场份额。3)持续强化投研能力，技术支撑优质内容制作。九方智投控股于2019年成立九方金融研究所，团队规模持续扩大。九方金融研究所专注个人投资者感兴趣内容，以轻量化、娱乐化形式呈现，吸引散户关注。4)坚持“科技+投研”，持续推进数智化转型。九方智投控股秉持“科技+投研”双轮驱动战略，2019年开启数智化转型，2023年携手华为云、科大讯飞研发九章证券领域大模型，推出首款智能投顾数字人“九哥”并不断升级迭代，2025年1月发布“九方灵犀”和“九方智研”两款AI新产品。公司持续加大研发投入，加速推进人工智能在智能投顾领域各场景的落地和应用。

该行认为九方智投控股各项业务仍处于快速成长期，公司付费客户数量将持续稳健增长，该行预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.7/9.6/12.6亿元，分别同比+42%/+256%/+31%，对应42/12/9倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。