【券商聚集】东吴证券维持美高梅中国(02282)“买入”评级 指公司2024年四季度业绩超预期

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金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，美高梅中国(02282)4Q24实现总博收87.1亿港元，环比增长10.0%，恢复至19年同期的128.3%。展望2025年，我们认为于4Q24开幕的《MGM2049》，保利美高梅博物馆及预计于25年完成翻新的套房将进一步公司对入境游客的吸引力，博收也会受到一定积极影响。

该行指，公司利润恢复速度慢于营收，导致公司经调整物业EBITDA利润率环比下滑0.6pct至26.8%，主要系日均运营成本环比上涨约10%，或因受到《MGM2049》及保利美高梅博物馆开幕的影响。展望2025年，随着更多非博彩活动步入正轨，我们认为公司日均运营费用将保持稳定，我们仍然维持“公司经调整物业EBITDA利润率将维持在27-30%的高位”的判断。

该行预测，公司2024-2026年净收入为313.8/336.4/351.9亿港元，维持公司2024-2026年经调整物业EBITDA预测为92.4/102.1/108.5亿港元，当前股价对应2024-2026年EV/经调整物业EBITDA分别为6.0/5.4/5.1倍。我们维持目标价为16.6港元，维持“买入”评级。