【券商聚焦】天风证券维持东方甄选(01797)“买入”评级 公司已成功推出多条极具市场竞争力的自营产品线

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持东方甄选(01797)“买入”评级 公司已成功推出多条极具市场竞争力的自营产品线）

金吾财讯 | 天风证券发研指，东方甄选(01797)FY25H1实现总营收21.87亿元，同比-21.79%；归母净利润-0.97亿元，上年同期实现2.49亿元。若剔除出售“与辉同行”的财务影响，公司FY25H1持续经营业务净利润为0.33亿元。

该行指，在持续丰富直播渠道产品与服务的同时，公司亦于不同平台开设网店，例如微信小程序、微信小店、天猫、京东、拼多多及小红书。直播渠道方面，新开“东方甄选生鲜号”抖音账号的日GMV连续几个月超过人民币2百万元。货架电商方面，东方甄选于天猫、微信、拼多多等平台的店铺亦实现稳步增长。同时，公司开始探索线下渠道，在新东方学习中心里面通过自动售卖机的方式销售产品。

该行续指，FY25H1公司已开发并推出了600款SKU的自营产品，从而扩大产品线到更多品类(FY24SKU488款)。公司产品类别已从最初的生鲜食品及零食扩展到更多元化的产品系列。FY25H1期间，东方甄选已成功推出多条极具市场竞争力的自营产品线，如保健食品、宠物食品、新中式服装等，并取得了优异的表现及业绩。自营产品FY25H1占总GMV约37%。

该行维持“买入”评级。预计公司FY25-27收入分别为41亿人民币、56亿人民币、76亿人民币（原为74亿人民币、84亿人民币、96亿人民币）；调后归母净利润分别为1.8亿人民币、2.7亿人民币、4.1亿人民币（原为3.3亿人民币、5.4亿人民币、6.3亿人民币）；EPS分别为0.17人民币/股、0.26人民币/股、0.40人民币/股（原为0.32人民币/股、0.52人民币/股、0.61人民币/股）；对应PE分别为84/55/36x。