国泰君安国际：港股震荡向上 关注盈利稳定、行业格局改善或政策支持行业

（原标题：国泰君安国际：港股震荡向上 关注盈利稳定、行业格局改善或政策支持行业）

智通财经APP获悉，国泰君安国际发布研报称，近期公布的国内经济和金融数据反映政策发挥积极效果，港股2025年盈利增速预期近期普遍提升。中期来看，国内已前瞻性定调货币政策适度宽松、财政政策更加积极，港股底部有支撑。海外方面，利率逐步下降仍然是主要趋势，压制港股的力量也将逐渐缓解。目前港股市场的定价和资金结构更健康，相对吸引力较高。行业配置方面，建议关注：1）行业格局改善的互联网龙头；2）受益于政策支持、景气回升或具韧性的消费行业，包括电子和汽车等；3）盈利且ROE稳定的高分红行业，包括金融、公用事业、电信等。

国泰君安国际主要观点如下：

近期港股在利好消息中谨慎上涨。最新公布的中国经济数据好于市场预期。此外，中美两国元首通话以及特朗普处理Tiktok等事件均小幅提升市场的风险偏好，港股市场多日上涨。特朗普于当地时间1月20日宣誓就职美国总统，但令投资者略感意外的是对华的言论不多，港股次日延续上涨。特朗普上一任期恒指先经历牛市行情，到2018年初才震荡回落，并在2020年二季度触底回升。目前，恒指点位已低于特朗普上一任期的最低点，估值也处于底部，向下空间有限。

除可能的关税威胁外，特朗普政府的执政风格常打破市场预期，为市场增添较多的不确定性。短期来看，由于特朗普政府对市场的影响充满随机性，压制市场风险偏好，过度关注特朗普的言行容易令投资者难以把握投资风险，并有可能产生不必要的损失。因此，不妨从中期的视角出发，去把握港股的确定性和投资价值。

投资经营表现稳定的港股高分红企业，每年可获4%-9%的股息回报。以恒生港股通高股息指数为例，高股息指数股息率水平持续在中、美国债收益率之上。恒生港股通高股息指数成份股股息率主要分布在4%-9%的区间内，且具有市值大、估值便宜等特点。

此外，部分企业如互联网龙头或金融巨头等在近几年加大股票回购行为，提供投资者较高的回购收益率。港股企业24年累计回购总金额超过2,657亿港元，互联网龙头和金融巨头是回购的主要力量。企业股票回购具有有利于提升公司每股盈利和降低股东税率等提高投资回报的优点，经测算腾讯、美团和快手等企业回购行为为投资者产生了超过3%的回购收益率。25年初至今超过120家港股企业实施回购，总金额超过220亿港元。