交银国际：监管合力助推中长期资金入市 期待长钱长投

（原标题：交银国际：监管合力助推中长期资金入市 期待长钱长投）

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，认为央行与非银机构的互换便利，股票回购、增持再贷款将为股票市场提供有力的托底和支撑，《实施方案》的落地将为A股市场带来可持续的增量资金，提升股票市场的内在稳定性。中长期资金是股票市场稳定发展的基石，而股票市场的稳健发展也将为长线资金提供可持续的投资回报。该行期待长钱长投，促进长线资金与股票市场之间形成良性循环。

事件：1月22日，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》;1月23日，国新办举行新闻发布会介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。

交银国际主要观点如下：

《实施方案》主要内容：

1)提升商业保险资金A股投资比例与稳定性;2)优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制;3)提高企(职)业年金基金市场化投资运作水平;4)提高权益类基金的规模和占比;5)优化资本市场投资生态。

对中长期资金入市提出实际投资比例要求。

1)对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%;2)对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，力争保险资金投资股市的比例在现有基础上继续稳步提高。目前保险资金投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元(人民币，下同)，股票和权益类基金投资占投资资产比重12%，未上市企业股权投资占比9%。

通过长周期考核，引导长钱长投。

《实施方案》提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核。对国有保险公司净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。

保险资金长期股票投资试点进一步扩大规模。

2023年11月，中国人寿和新华保险作为首期试点机构宣布共同出资500亿元设立私募证券投资基金)。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大;机制也将更加灵活。

央行与非银机构的互换便利，股票回购、增持再贷款也将继续扩大规模，并优化政策安排。

1)央行与非银机构互换便利开展了两次操作，合计金额1050亿元：2024年10月操作的500亿元，已全部用于融资增持股票;2025年1月操作的550亿元，可随时用于融资增持股票。证券公司自营股票投资规模明显增长。2)股票回购、增持再贷款政策安排优化：自有资金比例要求从30%降到了10%，贷款最长期限由1年延长到了3年，并且鼓励银行发放信用贷款。已有超过300家上市公司公开披露计划申请股票回购、增持贷款，金额上限超过了600亿元，平均利率2%左右。