【券商聚焦】交银国际首予华虹半导体(01347)买入评级 看好电气化趋势下的长期前景

（原标题：【券商聚焦】交银国际首予华虹半导体(01347)买入评级 看好电气化趋势下的长期前景）

金吾财讯 | 交银国际发研报指，好看华虹半导体(01347)，主因：a）供应端有能见度较高的扩产和资本开支计划，且之前公司有良好的扩产执行能力；b）需求端，随着半导体行业周期复苏，消费电子等下游需求亦有所恢复；以及c）需求端，电源管理和CIS业务或受益于AI兴起带来长期需求上升。

该行指，从供给端看，公司第二条12英寸产线或于1Q25开始贡献收入，规划每月8.3万片的12英寸特色工艺产能。该行认为，华虹半导体2025年至2027年资本开支能见度较高，其中集中在华虹九厂每年20亿美元左右用于设备采购相关的资本开支上。从公司五大工艺平台的需求看，该行认为下游需求总体积极向好，或帮助提升公司产能利用率、ASP以及毛利率在2025年之后继续恢复。中央和地方以旧换新政策拉动消费电子需求恢复，从而使得嵌入式非易失性存储器需求受益，该行认为趋势或可至少持续至1Q25。而功率分立器件需求虽受下游汽车和工业品需求疲软影响，该行看好电气化趋势下的长期前景。

该行预测华虹半导体4Q24营业收入和毛利率分别为5.36亿美元和12.4%。公司营收和毛利率在经历1H23之后的下滑后，从1Q24的低点（4.55亿美元/4%）逐季回升，该行认为该趋势或将继续。首予公司H股目标价30港元，对应1.0x2025年市净率。给予买入评级。