【券商聚焦】中邮证券首予舜宇光学科技(02382)“买入”评级 指手机业务盈利改善

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金吾财讯 | 中邮证券发研报指，24H1舜宇光学科技(02382)的收入约人民币188.60亿元，较去年同期增加约32.1%。收入增加主要是因为基于智能手机市场有所回暖，手机镜头及手机摄像模组的收入增加；同时，受益于行业成长和业务扩张，车载镜头和车载模组的收入也有所提升；此外，随着VRpancake模块的需求较去年同期增加，VR相关产品的收入明显增加。光学零件事业的收入约人民币54.80亿元，较去年同期增加约26.9%。收入增加主要是因为手机镜头、车载镜头及VR相关产品的收入增加。光电产品事业的收入约人民币131.91亿元，较去年同期增加约35.5%。收入增加主要是因为手机摄像模组及车载模组的收入增加。光学仪器事业的收入约人民币1.89亿元，较去年同期减少约15.8%。

该行表示，24H1公司的毛利约人民币32.47亿元，较去年同期增加约52.4%。毛利率则约17.2%，较去年同期增加约2.3个百分点。毛利率的增加主要是因为手机镜头和手机摄像模组的毛利率改善。光学零件事业、光电产品事业及光学仪器事业的毛利率分别约31.8%、8.2%及47.9%(去年同期：分别约26.0%、6.9%及42.7%)。24H1公司的净利约人民币11.11亿元，较去年同期增加约142.0%；净利率约5.9%(去年同期：约3.2%)，净利率的增加主要是由于手机镜头及手机摄像模组的盈利能力提升。24H1公司股东应占期内溢利约人民币10.79亿元，较去年同期增加约147.1%。24H1每股基本盈利约人民币99.0分，较去年同期增加约147.7%。

该行预计公司2024/2025/2026年分别实现收入382/442/487亿元，实现归母净利润分别为25/32/37亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为29倍、22倍、20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。