【券商聚焦】天风证券维持滔搏(06110)增持评级 期待消费刺激政策带动

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持滔搏(06110)增持评级 期待消费刺激政策带动）

金吾财讯 | 天风证券发研报指，滔搏(06110)FY25Q3零售及批发业务总销售同减中单；直营门店毛销售面积较上一季末减少2.1%，同减4.4%。面对线下流量萎缩的挑战，公司及时拓展线上平台自身，以及线上向线下引流的新获客方式。存量市场中，增强对现有用户的深入挖掘。

该行指，公司进一步拓宽了品牌合作矩阵，启用多样化的模式布局新兴的潮流运动领域和更趋专业化的细分运动赛道。此外，滔搏与全球领先的授权体育用品数字化平台Fanatics开启合作后，持续扩展Fanatics旗下特许体育IP在大中华区的商业化运营。公司相信以上细分品类的布局，将为滔搏未来发展埋下新的种子。

该行期待消费刺激政策带动，基于宏观消费环境客观因素，客流、折扣及购买力存在不确定性，以及FY25Q3业绩表现，该行维持盈利预测：预计公司FY25-27年收入分别为265亿人民币、285亿人民币、299亿人民币（FY25-27原值分别为269亿人民币、305亿人民币、338亿人民币）；归母净利分别为13.9亿人民币、16.7亿人民币、19.2亿人民币（FY25-27原值分别为15.8亿人民币、17.8亿人民币、19.8亿人民币）；EPS分别为0.22人民币/股、0.26人民币/股、0.30人民币/股（FY25-27原值分别为0.25人民币/股、0.28人民币/股、0.31人民币/股）；对应PE分别为12/10/8X。维持增持评级。