大行评级｜大摩：预计内地电讯股第三季收入增长仍疲软 但盈利能力保持稳定

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摩根士丹利发表报告，料内地电讯行业第三季服务收入增长仍然疲软，料按年仅升1.9%，增幅与次季按年升1.8%相若。报告称，这与国家工信部数据一致，内地7至8月电讯商服务收入按年升1.8%，次季则升1.6%。以公司划分，该行料中国移动上季服务收入按年升1.5%，中国电信及联通则按年升2.6%及2%，受新业务相关收入放缓影响。该行料中移动增长将自次季水平复苏，因公司曾指引今年下半年增长将好过上半年。该行料三大电讯商上季盈利能力保持稳定，预测中国移动上季纯利按年升4.9%，中国电信及联通则料按年升6.6%及9.1%。至于中国铁塔方面，大摩料其上季收入按年升3.5%至245亿元，较次季增4%略放缓；纯利按年升7.8%至27亿元。

该行维持予三大电讯商H股“增持”评级，在资本开支下行周期下，三大电讯商提供股息率料介乎6.2%至7.4%属吸引。其中，该行对中国移动目标价为80港元，中国电信目标价为5港元，联通目标价为6.5港元。另外，该行维持予中国铁塔“与大市同步”评级，目标价为0.9港元，因在增长展望及自由现金流压力下，估值相对电讯商而言较不吸引。