力量发展（01277.HK）派发2024首次特别息，新矿山年内即将投产

（原标题：力量发展（01277.HK）派发2024首次特别息，新矿山年内即将投产）

5月7日，力量发展（01277.HK）向广大股东派发了2024年特别股息（每股0.03港元）。

回看2023年全年，力量发展2023全年派发中期息、特别息、末期息，合共每股0.12港元，金额约10.12亿港元，派息率约44.4%，对应当前股价的股息率超过13%（截至5月7日收盘）。而最新的2024特别息，每股派0.03港元，合计约2.53亿港元，都是真金白银，可谓是相当慷慨。

上市以来累计派息超51亿港元，未配股融资，优质高股息股

力量发展是2012年3月港股主板上市，彼时是以未盈利的矿业板块模式IPO，上市至今从未配售新股融资。力量发展上市初期主要是推进旗下的煤矿早期商业化运营，经过几年持续努力，2017年终于实现首次派息。其后，公司年均保持至少2次派息，累计至今的派息金额已超过51亿港元，而当前公司港股市值仅约76.7亿港元（截至5月7日收盘）。可以说，在回馈股东这一块，力量发展做的相当出色。

近3年来，煤炭股走出了一波长牛行情，去年8月以来板块更是迎来新一轮的估值提升。煤炭股的强势行情有诸多内外部利多因素共振，且短期还将持续。尽管A股煤炭同业的2024Q1业绩有所承压，但市场对于煤炭板块依旧拥有较高的配置需求，也看好煤炭价格中高位运行的逻辑。

其实抛开供需面的因素，最核心的还是板块所具备的高分红、高股息属性，在无风险利率持续下行的背景下，尤为吸引长期资金的关注。力量发展近年股价亦表现强势，年K线已经4连升，2024年初以来累计升幅也超过了70%，为港股煤炭板块的领涨先锋。而公司当前市盈率、市净率均相当低估，优秀的高股息标的，相信股价上行动力依旧充沛。

运营指标质素高，盈利能力强，ROE连续4年超30%

股价走出强势行情，离不开优秀的基本面支撑，力量发展经历十多年发展，已成为国内领先的民营综合煤炭供应商，业务覆盖煤炭生产、洗选、装载、运输及贸易全产业链。旗下主力煤矿为内蒙古大饭铺煤矿，煤种为动力煤，品牌“力量2”是业内高品质代表。大饭铺煤矿连续多年获得准格尔旗能源局“A类矿井”的最高评级，连续多年被国家矿山安全监察局评为“一级安全生产标准化煤矿”，诸多荣誉都是对力量发展运营层面的肯定。

财务指标方面，2020年至2023年，力量发展的毛利率分别约43.3%、64.6%、65.4%及59.1%，净利率分别约27.5%、44.2%、43.2%及43.7%，盈利能力相当不俗，相较于同业如中国神华、中煤能源、兖矿能源等都高出了一个等级。此外，根据富途数据显示，期间公司的ROE也分别达约33.4%、68.0%、46.9%及30.1%，回报率相当不俗。资产负债率则普遍30%或以下，偿债能力、存货周转率等也相当健康。

可以说，力量发展在运营大饭铺煤矿方面已经是相当完美，该矿山也称得上优质的现金奶牛。自2020至2023年间，公司的经营活动现金净额分别约人民币12.0亿元、人民币30.3亿元、人民币30.9亿元及人民币17.1亿元。也正是凭借优秀的现金流，力量发展才得以持续践行高派息政策，同时获得了资本市场认可。

业务多元化发展稳步推进，2024两个新矿山即将投产

上市公司赚了大把现金，通过分红让股东获得收益，但另一方面，市场也期待公司业务能有一定的多元化扩张。力量发展近年在大饭铺矿山复垦区也做一些生态农业等附属业务，拓宽利润来源的同时也致力为ESG贡献力量。目前，已成功建立集农产品种植、果酒生产、牲畜养殖为一体的生态产业链，成为鄂尔多斯矿区复垦治理典型标杆。

当然，主营业务还是煤炭综合运营，力量发展2022年便新拿下了宁夏永安和韦一两个煤矿，扩充了旗下矿山资源。永安煤矿和韦一煤矿都是地下煤矿，煤种为焦煤、1/3焦煤、肥煤，煤炭资源量分别约224.22百万公吨及118.61百万公吨。不仅新拓展了两个新煤矿，也把公司业务从动力煤拓展到了焦煤领域。

按照力量发展的规划，预计永安煤矿和韦一煤矿将于2024年下半年正式投产，核准年产能分别为120万吨和90万吨，2026年将达到满产。鉴于公司在大饭铺煤矿上面的运营成绩，对于这两个新煤矿，相信未来也会有不错的业绩贡献。