CEO失联近一年后终“换帅”，华兴资本(01911)难回巅峰时刻？

（原标题：CEO失联近一年后终“换帅”，华兴资本(01911)难回巅峰时刻？）

停牌近一年后，笼罩在华兴资本(01911)身上的迷雾又有了新动向。

近日，华兴资本发布公告称，将宣布委任谢屹璟为代理首席执行官，正式负责公司的管理工作。而此前担任该职位的包凡则因健康原因及希望将更多时间用于处理家庭事务的考虑，已辞去本公司执行董事、董事会主席、首席执行官、提名委员会主席、执行委员会主席、薪酬委员会委员的职务，自2024年2月2日生效。

此前，由于首席执行官兼控股股东包凡失联，华兴资本的财报审计工作迟迟无法完成，其香港上市股票遭到停牌。而据最新消息，华兴资本称已经制定了替代方案，并取得了一定进展，预计可以发布经审计的2022年财务报表。

在互联网创投圈，包凡历来有着“资本红娘”、“并购之王”、“中国新经济金融服务之王”等诸多名号，在他的带领下华兴资本也因参与多个中国互联网企业并购案而名声大噪。

2015年，包凡被美国财经杂志《彭博市场》评为第五届全球金融50大最具影响力人物，位列第22位;2016年，华兴资本获批券商牌照，2018年9月在港交所主板挂牌交易，一时风头无两。

2023年2月，包凡忽然失联，引起资本圈一阵轰动。后据《经济观察报》报道，包凡与工银金融租赁公司原总裁丛林因涉及行贿案被相关部门带走调查，有消息人士透露称，此案涉及船舶租赁的违规操作，涉及金额或将达到两千万美元。

而此次在危难之际“接棒”华兴资本的谢屹璟同样也是公司创始人之一，自2015年3月以来担任医疗与生命科技事业部负责人，负责管理集团医疗行业部门的财务顾问业务。

自包凡失联以来，华兴资本股价已从11.72港元的高点跌落至7.27港元，业绩也受到了一定负面影响。不过随着管理层成功“换帅”，公司财务报表有望恢复正常披露，华兴资本也存在了复牌的可能。

根据联交所规定，若未能在连续停牌18个月内纠正导致其停牌的问题、履行复牌指引并完全遵守上市规则以使联交所满意，并未能恢复股票买卖，或将被取消上市资格。按照规定，如华兴资本在今年10月仍未复牌，或将被港交所除牌。

而在复牌事宜有所进展之外，从公司业绩来看，华兴资本似乎也已逐步摆脱负面消息的阴影，重新回归正轨。

中期亏损收窄 触底回升迹象初显

纵观过往业绩，2022年公司业绩有大幅下滑，跌穿盈亏线，全年净亏损达到5.64亿元(人民币，下同)。不过，2023年上半年亏损有所收窄，总收入及净投资收益为6.1亿元，同比增长19.3%，释放出触底回升的信号。

分具体业务来看，上半年投资管理业务收入及净投资收益为3.3亿元，同比增长77.1%，占公司总收入贡献的54%。期内该分部已实现附带权益近1亿元，净附带权益逾2500万元，显着高于去年同期水平。

尽管市场环境充满挑战，公司基金管理费保持相对稳定，在资产管理实现持续退出的情况下，产生管理费的资产管理规模期末为257亿元，总资产管理规模在401亿元。

智通财经APP了解到，截至期末，累计未实现附带权益32亿元(未实现净附带权益9亿元)，其中超过半数来自于2013年至2015年募集的基金，预计亦会成为未来资管业务收入以及公司业绩的重要来源。

而在投资银行业务方面，华兴证券亦取得良好表现，期内总收入和净投资收益较去年同期增长217%，上半年完成1单三房巷可转债项目发行和芯爱、驭势、昆仑芯等硬科技财务顾问项目;另有国动通信等项目已协助客户完成融资，多单保荐、并购重组类项目稳步推进，多单财务顾问项目正在稳步推进。多多金APP累计注册用户超16万户，客户资产规模近9亿元，较去年末增长近3倍。零售业务正不断探索和完善货币化模式，收入逐月攀升，有望成为新的收入支柱。

据公司方面表示，此前2022年的业绩下行主要受到港美股IPO市场和二级市场表现疲软的拖累，而本次公司业绩回暖，部分亦来自于成本的削减。2023年上半年，公司总经营开支同比减少6.5%至5.48亿元，薪酬及福利开支减少15.6%至3.2亿元。截至报告期末公司有639名员工，相比2022年底人数减少约15%。

报告期内，资产负债表较为稳健，债务保持在较低水平。截至期末，公司的现金等高流动性资产高达40.4亿元，付息债务占总资产的比例仅为6.9%。截至2023年6月30日，公司资产负债比率为17.1%，而截至2022年12月31日为32.4%。

布局新经济领域 静待市场回温

自2021年初高点算起，港股已有近三年时间位于弱势调整阶段。由于海外利率持续上行、全球经济复苏路径承压，外资持续流出港股市场，拖累整体市场表现。公开数据显示，2023年全年恒生指数下跌13.82%，恒生科技指数累跌8.83%，不乏明星个股出现“腰斩”走势。

据富途牛牛显示，2023年港股市场有217只个股累涨超50%，103只个股累涨超100%，涨幅靠前的多数是成交额较小、市值不超过10亿元的中小企业;465家公司累计跌超50%，17家公司跌超9成。

从具体板块来看，服饰、旅游与观光、餐饮、乳制品、啤酒、药品分销等各细分行业板块表现均较为萎靡。权重较高的地产行业资金流动性持续承压，互联网巨头年内股价也多数下跌，行业竞争日趋白热化导致各家企业利润空间受到挤压。

二级市场的“寒意”同样影响到了IPO的积极性。据Wind数据显示，2023年港股合计约有70家新股挂牌，除陆控(06623)、嘉创地产(02421)以介绍形式上市外，其余68家公司融资总额约达469.70亿港元。对比2022年同期，上市融资的公司数量和整体的融资金额分别下滑了17%及53%。

来自德勤的数据显示，资本市场寒冬之中，向港交所递交上市申请的公司数量也出现了显著下滑。2023年港交所收到约124家公司的上市申请，较2022年的177家同比减少30%。而在已上市公司中，2023年港股前十大IPO的融资额同比缩水七成，有约4成的新股IPO以下限定价，仅有9%的新股以最高价发行，且以10至20倍市盈率上市的新股比重大幅增加。

IPO市场的疲软部分要归结于全球经济增长放缓、通胀高企，美联储的加息周期幅度和力度超出预期，全年累计加息幅度达到了100基点。

市场低迷之际，新经济重要领域的战略布局成为华兴资本倚赖的新增长点。智通财经APP了解到，2023年上半年，来自新能源、新材料和先进工业赛道的收入占私募融资业务收入49%，相比去年同期的3%有大幅增长。公司完成了大秦、太蓝等融资项目，在通用人工智能领域的基座模型、AGI应用、多模态、具身智能等热点领域有多个市场领先企业的融资项目完成或是正在进行中。

纵观市场层面，全球经济增长放缓、通胀高企，美联储的加息周期幅度和力度超出预期都是2023年市场疲软的主要原因，美联储全年累计加息幅度达到了100基点。而进入2024年后，随着美联储降息预期大幅提前，有利于港股估值回升和国际资金回流，港股行情有望迎来逐步修复。

而对华兴资本而言，业绩是影响投资者看法的重要因素，摆脱亏损已然成为了摆在管理层面前的第一要务。放眼更长时间线来看，随着金融反腐行动推进，以往靠“关系”进行利益输送的空间将越来越小，而失去包凡的华兴资本若想要回到其巅峰时刻，恐怕并非一朝一夕之功。