“A+H”两地上市梦碎：过会一年半后 彩虹新能IPO主动“弃考”

（原标题：“A+H”两地上市梦碎：过会一年半后 彩虹新能IPO主动“弃考”）

过会逾一年，彩虹新能A股IPO半路折戟。

近日，深交所更新发行上市审核信息显示，彩虹新能及其保荐人国泰君安申请撤回IPO申请文件，深交所决定终止其上市审核。

成立于2004年9月的彩虹新能，目前主营业务为光伏玻璃的研发、生产和销售，产品包括光伏组件、新材料等。

彩虹新在 IPO 上会前夜曾有净利“变脸”情形出现。

为了进一步了解IPO回撤原因，21世纪经济报道记者致电彩虹新能了解情况，但公司对外电话一直无人接通；业内人士指出，在目前光伏行业IPO整体节奏收紧的背景下，彩虹新能业绩变脸、可持续盈利能力不强或成为其IPO折戟关键。

回A告败

彩虹新能成立之初便顺利登陆港股。2004年9月，该公司正式成立，当年12月便首次公开发行H股股票并在香港联交所上市，现于港股市场简称“彩虹新能源”。

公开资料显示，该公司第一大股东为彩虹集团，实控人为中国电子信息产业集团有限公司，后者通过多家公司控制彩虹新能约75%的股权。

过去近20年时间，彩虹新能从未停止与主营业务、产品的调整。

比如2010年-2012年，彩虹新能增加光伏玻璃面板业务；而后三年，该公司减少显示器件零部件业务。

2015年-2018年，彩虹新能再削减液晶玻璃基板和节能灯粉业务，增加光伏组件业务。2018年-2020年，该公司陆续增加光刻胶业务与光伏玻璃背板业务。

2021年，彩虹新能减少光伏组件、锂电池正极材料、电子银浆料、光刻胶业务，光伏玻璃成为其核心业务。

体现在资本市场上，在彩虹新能大量减少其他业务的同时，彩虹新能源于 2021年2月17日在港股市场上创出 55.996港元的历史最高股价，市值一度冲刺百亿。

也是在2021年12月28日，彩虹新能A股IPO申请正式获得受理，随后于 2022年8月25日过会。

央企背景、H股表现乐观，当时不少陕西当地机构认为，彩虹新能将会成为陕西当地首家“A+H”两地上市的企业。

值得注意的是，在彩虹新能IPO一路冲锋的同时，该公司业绩却出现大幅下跌。股价整体震荡下滑，截至2024年1月8日收盘，该公司股价已跌至2.8港元/股，市值也下滑至4.94亿港元。

业绩“波动”

本次彩虹新能主动“撤单”，或与大幅波动的业绩密切相关。

据上会稿，2019—2021年彩虹新能营收分别为22.45亿元、25.19亿元、20.67亿元；归母净利润分别约为9314.2万元、2.2亿元、1.63亿元；扣非净利润则约为-5735.18万元、7428.39万元、1.57亿元。

事实上，彩虹新能业绩波动问题早已引发监管关注。

IPO审核过程中，审核中心意见落实函要求公司结合近期各主要原材料、能源采购价格变动情况及预计变动方向，在手订单及变化、光伏玻璃市场价格变动等说明期后毛利率水平及业绩变动情况，是否存在业绩大幅下滑风险。

对此，彩虹新能在2022年8月的回复函中表示，石英砂采购价格将保持相对稳定，光伏玻璃市场价格进一步下滑的可能性较小。

公司预计，随光伏玻璃市场价格自2022年4月持续回升，2022年全年盈利能力将较上半年得到改善。长期来看光伏玻璃仍将处于供不应求的状态，光伏玻璃近期及未来价格大幅下降的可能性较小。

然而，彩虹新能源披露的2022年报显示，该公司2022年实现收入24.70亿元，同比增加19.51%；利润总额为1.01亿元，同比减少46.31%；归母净利润0.89亿元，同比减少45.73%。

2023年上半年，光伏玻璃价格低位波动的情况下，彩虹新能扣非净利润直接大幅转亏为-1.48亿元，同比减少354.90%，营收却进一步提升至12.97亿元，同比增长17.34%。

该公司分析原因称，受太阳能光伏玻璃产品平均价格下降以及成本上升等因素影响，光伏玻璃产品毛利大幅下降。

受困行业周期

回归行业本身，光伏行业IPO寒意愈加明显。

在 2023 年 12月中召开的“2023光伏行业年度大会”上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华谈到光伏行业面对的挑战。

他指出，一是从今年2月开始，光伏组件价格一路走低，10月起，多家企业光伏组件开标价格单瓦最低值跌破1元。此外，当前组件价格下降的速度也有加快的趋势。二是，由于金融政策阶段性收紧，部分光伏企业上市募资受影响。

据不完全统计，2022年新上市光伏相关企业达15家，2023年截至目前仅为5家。

他预计，“有40家左右光伏企业已更新IPO进展，但进度可能会延缓，未来也可能会不断有IPO终止的消息传出。”

事实上，今年以来，出现IPO回撤情况的光伏企业包括原轼新材、聚成科技、拓邦新能、华耀光电等。

此外，已经上市的光伏企业在进入2023年后持续下跌，多个头部企业市值蒸发过半。

值得一提的是，此次IPO彩虹新能原计划募资20亿元，其中，15亿元用于江西彩虹光伏有限公司上饶超薄高透光伏玻璃一期项目，5亿元用于补充流动资金。

换言之，IPO募资终止后，彩虹新能扩张或将不能如原计划展开。

业内人士指出，在行业IPO、融资逐渐收紧的当下，彩虹新能无论是业绩表现、盈利能力与行业景气度均不占优势，主动撤回暂避风头或转向北交所不失为另一种选择。