千亿蒙牛更进一步：中期营收首破500亿元 资本市场看好增长潜力

（原标题：千亿蒙牛更进一步：中期营收首破500亿元 资本市场看好增长潜力）

受宏观经济影响，2023年上半年国内乳制品消费市场呈现弱复苏状态。在行业增速缓慢的背景下，蒙牛乳业（2319.HK）更进一步，中期营收首次突破500亿大关，全品类发力再创多个“第一”，数智化驱动高质量发展，交出了一份稳健向新的成绩单。

8月30日晚，蒙牛发布2023年中期业绩报告。报告显示，上半年蒙牛的营业收入达到511.2亿元（人民币，下同），同比增长7.1%；实现经营利润32.7亿元，同比增长29.9%；经营利润率持续提升至6.4%，扩张1.1个百分点，实现全面高质量增长。其中，常温特仑苏、蒙牛母品牌牛奶销售引领行业增长，低温连续19年稳居市场份额第一，鲜奶持续高速增长，冰淇淋连续三年实现双位数增长。

对这份成绩单，资本市场给出了积极回应。报告发布后首个交易日（8月31日），蒙牛在港股领涨蓝筹，盘中一度高涨7%，全天收涨至26.40港元。涨势延续到9月，截至9月4日午间休市，蒙牛股价涨至27.40港元，总市值达到1079.55亿港元。

对此，花旗、瑞银，美银、中金公司等多家国内外投资机构给予“买入”评级，体现了资本市场对蒙牛业绩逆势上扬及全面高质量增长的认可与信心。

产品结构优化

资本市场反应积极

报告显示，上半年蒙牛整体经营稳健向好，中期营收首次突破500亿大关，达到511.2亿元，同比增长7.1%。从业务板块划分看，蒙牛产品结构持续优化，在多个细分领域取得不同程度的增长。

报告显示，液态奶业务依然是蒙牛最大的王牌，上半年该业务实现营收416.4亿元，同比增加5%，占上半年公司总营收比例为81.46%；冰淇淋业务方面，实现营收43.1亿元，同比增加10.4%，占总营收比例为8.43%；奶粉业务上半年营收同比基本持平，为公司营收贡献了18.94亿元；奶酪业务方面，蒙牛与妙可蓝多并表，实现营收22.56亿元，同比大增313.94%，占总营收比例为4.41%。

这份中期成绩单，对二级市场表现产生了积极影响。报告发布后首个交易日（8月31日），蒙牛在港股领涨蓝筹，盘中一度高涨7%，全天收涨至26.40港元。涨势延续到9月，截至9月4日午间休市，蒙牛股价涨至27.40港元，总市值达到1079.55亿港元。

自报告发布后，花旗、瑞银、美银、中金公司等多家国内外投资机构发布研报，对其未来增长给出乐观预测。

其中，花旗银行（Citibank）发布研报称，蒙牛的特仑苏和纯牛奶持续跑赢行业，大白奶市场份额位列第一，上半年核心净利润同比增长13%，比花旗银行预期高出10%，经营利润率强于预期。花旗认为，蒙牛集团上半年经营现金流同比飙升97%至35亿元人民币，很好地支持了其从公开市场回购股票，维持“买入”评级。

瑞银证券(UBS)认为，今年上半年蒙牛收入符合市场预期，但核心息税前利润比市场预期高出约10%-15%。UBS认为这些结果表明蒙牛在结构升级、稳定价盘和规模效应方面仍有很好的发展潜力，将维持“买入”评级。

中信建投证券分析，在高端产品带动结构优化，以及期内原奶价格持续下行带来的成本红利中，蒙牛乳业上半年盈利水平提升明显。中信建投维持“买入”评级，并表示长期看好蒙牛未来增长。

而中金公司则预测，蒙牛乳业有望长期实现收入稳健增长及经营利润率持续改善，下半年内收入有望改善，经营利润率在去年同期较高基数下或维持平稳，全年有望实现50bps的营业利润率提升，维持其“跑赢行业”评级。

价值驱动创新

再创多个“第一”

今年上半年，蒙牛坚持消费者价值驱动的创新，持续打造新产品、升级迭代大单品，叠加品牌营销赋能，不断满足消费者对美好生活的向往。

例如，今年2月，蒙牛推出中国首款液体蛋白营养补剂迈胜运动蛋白饮，正式进入运动营养领域。由于兼顾功效与口感，低糖、低脂、低乳糖的特点，加上可以守护骨骼健康的功效，迈胜一经上市便迅速成为运动健身人群的“心头好”。

同时，迈胜与南开大学共同成立了“南开大学-迈胜营养研究联合实验室”，在运动营养品干预研究、其他营养品临床验证研究等领域展开合作，以打造中国人专属的运动营养解决方案，为未来蒙牛持续开拓营养新赛道积累研发能力。

报告期内，蒙牛旗下大单品“特仑苏”，聚焦“沙漠有机，就是更好有机”品牌主张，引领乳制品行业高端化升级，持续扩大高端奶市场份额领先优势。据悉，这款牛奶以每百毫升4.0克的蛋白质含量，实现有机营养再升级，荣膺中国国际有机产品博览会乳品金奖，这也是特仑苏连续第十次获得行业头部重量级奖项。

基于优越的产品力，特仑苏借势国民级综艺《向往的生活》，以冠名商身份发布沙漠有机牧场新广告《向往的乌兰布和》，让特仑苏沙漠有机奶再次成为市场关注的爆品。

“我们用大幅少于竞争对手的广告和品牌投入，达到了更好的市场效果。”卢敏放认为，蒙牛集团的品牌投资效率是非常高的，母品牌蒙牛以及特仑苏等核心大单品的品牌力持续聚焦、沉淀，这一点也反映在市场表现及经营数据层面。

上半年，蒙牛再创多个“第一”。其中，特仑苏、蒙牛母品牌纯牛奶销售引领行业增长，取得大白奶市场份额第一；低温产品坚持品类价值，引领低温酸奶回归增长，连续十九年稳占市场份额第一；鲜奶业务持续高速增长，每日鲜语市场份额持续提升，稳居高端鲜奶第一品牌；冰淇淋全面推进创新突破，实现三年双位数复合增长……

全面智慧升级

AI打造发展新引擎

作为FIRST战略核心支柱之一，蒙牛将数智化覆盖到全产业链，从“一滴奶的全生命周期”到“消费者的全域体验”，持续助力企业降本增效，并为行业高质量发展注入数字动能。

今年8月，蒙牛发布了以AI驱动的数智化双飞轮战略，实现从供应侧到消费侧的全面智慧升级，以AI驱动集团业绩再上新台阶。

在供应侧，蒙牛的全球首座全数智化工厂——宁夏工厂在报告期内正式落成投产。该工厂目前已实现“三个100”目标，即100人、100万吨、100亿元年产值。通过物联网技术，蒙牛针对每一头牛实现24小时智能监控，目前已经覆盖了341个牧场、近百万头牛，人均效能比传统工厂提高了20倍，打造出全球乳业工厂最高年度人效比。

“大数据的算法，最后沉淀到我们业务上去。”卢敏放指出，数智化除了提升产出效率，还要为消费者搭建的数智化平台，必须把全集团的消费者数据打通。

在消费侧，报告期内蒙牛上线“WOW健康+”数智平台，通过全方位个性化服务，帮助消费者拥有更健康、更有活力的生活方式，实现了和消费者良好的情感互动和数字链接。

更难得的是，蒙牛紧跟AIGC大模型浪潮，发布了全球首个营养健康领域模型——MENGNIU.GPT。基于该模型推出的“AI营养师蒙蒙”来到消费者身边，旨在为中国家庭提供全天候、高质量、个性化的营养健康服务，着力破解中国营养师覆盖率不高、家庭使用健康服务成本高等难题。

随着数智化底座的不断加强，蒙牛“双飞轮”战略成效渐显，将集团整体应用开发效率提升高达1倍，为各项业务的创新落地提升了敏捷度和容错率。

卢敏放指出，蒙牛全面开启全球化进程，不仅要实现产业链上下游数智化，更要成为面向未来健康生态的数智领跑者，助力健康行业生态发展。

为实现这一目标，蒙牛宣布全面免费开放MENGNIU.GPT能力，让更多的生态伙伴能够自由地探索和创造场景，让创新如同生命般衍生出无限可能的应用，让更多消费者能尽情享受普惠的智慧营养健康服务。

千亿蒙牛，更进一步。对蒙牛而言，真正的世界领先不光是看规模和销量，还要看给行业、给消费者、给这个世界带来更多的价值与贡献。站在中期营收首破500亿大关的新起点，未来蒙牛将围绕“营养、智慧、绿色”三大战略方向持续发力，不断满足消费者多元化需求，加快建设世界一流的中国乳企，全面领航中国乳业高质量发展。