港美早一周丨4月CPI强化美联储暂停加息计划！恒指短期遇阻倒试两万点关口

（原标题：港美早一周丨4月CPI强化美联储暂停加息计划！恒指短期遇阻倒试两万点关口）

上周市况

4月非农数据超市场预期，美国CPI“十连降”强化6月暂停加息预期

美国公布4月份非农就业职位增加25.3万个，远多过预期18万个，及上月经修订后的16.5万个。失业率回落至3.4%，低过预期3.6%及上月3.5%。月内平均时薪按年升4.4%，稍高预期4.2%。按月升0.5%，同高过预期升0.3%。就业数据反映劳工市场持续强劲。

4月份消费物价指数CPI按年上升4.9%，稍低预期及上月升5%。连续10个月向下调整，更创近两年低位。按月升0.4%，符合预期，但仍高过上月升0.1%。扣除食品及能源的核心CPI，按年升5.5%，同符合预期，亦稍低上月升5.6%。按月升0.4%，跟预期及上月升0.4%一样。

数据反映通胀似见逐步降温。同月份生产物价指数PPI按年升2.3%，稍低预期2.5%及上月2.7%。连续10个月向下调整，更创自2021年1月以来最低。按月计升0.2%，同低过预期0.3%，唯比3月负0.4%略有改善。

美国公布最新通胀数据再度回落，也支持联储局可暂停加息。在芝加哥商品交易所内的利率期货亦显示出，6月份不会加息的机会率已升至接近86%。也反映出投资者认为现行的利率水平暂可压抑通胀。美汇指数在连跌多日后亦见反弹，高见102.495水平。长期债券息率则见回落，10年期国债息率低见3.44厘。

多家银行下调存款利率；留意低估值、高股息的“中特估”的投资机会

中国外汇管理局公布4月份外汇储备比上增加209亿美元至32,047.6亿元美元，按月上升0.66%。连升两个月，并创出年内新高。主要是受到环球经济持续低迷，及各央行趋紧的货币政策所影响，导致美元汇率向下调整，在汇率折算而获得收益。同月份黄金储备同增加26万盎司至6,676万盎司。亦连续6个月增持。自去年11月底的6,264万盎司开始增持，到现时为止，累计增持412万盎司，增幅高达6.57%。

国内在2023年首季度内，人民币存款增加15.39万亿元，比上增加4.54万亿元。当中增幅最大为国民存款增加9.9万亿元。急增的存款为银行带来极大的负债压力。早前就有超过20多家银行齐下调存款利率，主要是依照市场的方向为目标。整体的行动带动银行股普遍造好。

上海证券交易所准备在周四（11日）举行央企投资价值及估值回归的交流会，主要是反映中国特色估值体系。近日上证连日造好，更重上3400，创自2022年7月以来最高。内地有央企背景的股份持续弱势，造成估值遍低。

包括金融内的银行和保险、交通通运输及基建，和石油股等。银行股息率稍高，造就股价也连日创新高。而交通运输内的公路股、港口码头等之市帐率皆见遍低，更有个别更低于不足1倍。这类「中特估」也是优良的投资产品。

北向互通将启；香港金管局首季取得佳绩，留意海外波动因素是否延续

国内人民银行跟香港证监会和金管局，就利率互换为交易产品的「互换通」准备好在5月15日推出。初期仅会推出北向互换通，当中的报价、交易和结算皆利用人民币结算。每日净额度以不超过200亿元人民币，额度可按实况适时调整。

而参与北向互换通之境内投资者，需要预先跟内地外汇交易中心签妥报价商协议，并成为上海清算所内的利率清算会员。而境外投资者首先要符合人民银行要求完成在内地银行间债券市场准入。再向外汇中心开通北向投资者的交易权限。最后要同时申请成为场外结算所内清算会员。

香港金管局日前公布外汇基金在年内首季取得佳绩，并录得979亿元的投资收益。期内收益可收复去年亏损的2,054亿元近半失地。更连续两个季度皆获得投资收益。

第一季收收益最多为债券投资的439亿元，而环球股票及外汇则分别录得255亿元及252亿元的投资收益，港股仅取得33亿元收益。合共获利979亿元。主要是美国债券孳息率在首季度内回落，带动债券收益较理想。未来因为环球金融市场仍见大幅波动不稳。美国利率是否继续高企、通胀会否回落及近期的银行危机会否延续等

本周焦点   东阳光药 $01558.HK 

集团是一家国内制药企业，专注于抗病毒、内分泌、代谢性疾病、及心血管疾病等治疗领域产品之开发、生产及销售。在内地药品市场生产、推广及销售的医药产品超过39款。更于中国建立庞大的产品分销网络。集团成立于2001年8月，于2015年5月11日更改为股份有限公司。并于同年12月29日成功到港交所上市。

截至2022年12月31日止之全年度业绩为营业额大幅增长3.1倍至37.45亿元人民币，年内更转亏为盈，股东应占盈利7,660万元人民币。期内整体毛利率23.1个百分点至76%。

主要是核心产品「可威」于年内销量急剧增加所致。主要药品可治疗抗病毒，尤其是抗流感病毒的领域。重点产品为「可威」（磷酸奥司他韦）胶囊及颗粒剂。另外是治疗内分泌及代谢类疾病，主要产品是「尔同舒」（苯溴马隆片），用于治疗血液中尿酸过高（高尿酸血症）。而治疗心血管疾病，主要产品有「欧美利」（替米沙坦片）及「欣海宁」（苯磺酸氨氯地平片），专用于治疗高血压及其家相关心血管疾病。另有其他抗生素，用于治疗过敏症的药物、风湿、呼吸系统及消化系统等疾病的治疗。

集团坚持产品专业化、品牌化，及差异化的发展策略。营销团队的专业、稳健创新的市场运作，和战略性的资源整合。在药品行业内创造「东阳光药」。未来将进一步发展丰富产品线、开拓市场及提升生产标准及质量。继续扩大巿场推广及销售范围的覆盖。以提升公司业务及盈利持续增长。可于现价6.80港元附近吸纳，中长线可见9.70港元，跌穿5.90港元止蚀。

后市展望

信贷紧缩拉响衰退红色警报，美国银行业危机或“未完待续”

美国西太平洋银行PacWest 公布，将会减少派发股息至每股1美分，预留资金以提高银行内的一级资本比率至10%。以应对目前经济略见萎缩、银行间的不稳及满足监管机构对资本需求更见严紧。随后再表示，自有银行遭到监管机构接管后，各中小型银行存款即见大幅流走。

PacWest周内存款亦大幅流失超过9.5%，约27亿美元。特别是在寻找买家，或出售资产的同时。大额存款流失急又快。导致昨晚股价再度多次溶断，低见4美元。跌幅超过22%。

联储局在对银行的信贷调查中显示，自年初开始，局方在收紧货币政策后，企业和家庭的信贷持续收紧。而当中并不涉及3月份爆发的银行危机。而是局方在收紧货币政策所累积造成。各银行表示，由于当地经济前景并不乐观，各行业间皆衍生出不同的问题。导致能承受信贷风险的能力下降。也造就企业信贷需求亦渐见减少。

大型银行持续减低信贷规模，再提高信贷成本。而中型银行因为存款大量被提走，而须要频密地向监管机构报告实时实况。银行的收紧信贷，会令到经济活动放慢，加速步入经济衰退的周期。

有大型券商齐表示，美股近期受惠个别企业交出优于预期的业绩而造好。并处于近高位置。现时投资者以为黑暗的日子已经过去，实是错觉。未来美股仍有很大的下跌空间。

4月社融季节性回落；比亚迪收购易安财险获批拿下保险牌照

比亚迪 $01211.HK 旗下比亚迪汽车工业成功百份百收购易安财险，并成为全资控股的财险公司。更获得银监会批准。易安财险是在2020年7月遭银保监接管，并在2022年7月依法进入破产重组程序，发布战略投资者招募的公告。在不足1年时间内，终获银监会批准由比亚迪全面收购。市场关注未来财险跟车险业务是如何配合发展。

国家统计局公布4月份全国居民消费价格CPI及工业生产者出厂价格指数PPI皆差预期，并分别创下2年及3年新低。数据反映目前国内经济持续低迷，估计通缩的机会逐渐增强。投资者认为目前经济较弱，但企业之实际贷款利率仍然偏高。如果要刺激经济，或协助企业难题，最理想的方法是再次下调存款准备金率，或甚至减息。

人民银行再公布4月份的多项金融数据。不论在新增人民币贷款，或社会融资规模等都比预期大幅减少近半。连广义货币M2之升幅亦轻微少于预期。期内国民贷款减少，反映出在3月份房地产的成交量也大幅减少。虽然4月份是信贷融资的淡月，各项金融数据在上月创出新高后见调整，尚算合理。唯跌幅稍大预期并不理想。

港股成交稍显淡静，如能稳守19500，有望可再试冲20000关口以上

本港银行体系结余已经跌穿450亿元以下。近日银行对资金需求亦见急增，导致银行同业拆息全面抽升。皆企稳在4厘以上。隔夜拆息报4.541厘，创近3年新高。而跟楼按有关的1个月拆息报4.342厘，连升16日，更创出自年初1月3日以来最高。1星期及2星期分别升至4.265厘及4.280厘。反映出短期利率升幅较大。同时带动港元汇率转趋强势，报7.8289。

港交所自2018年容许未有收入或盈利的生物科技企业到交易所上市。已有57家相关企业成功到交易所挂牌买卖。上市后亦会在股票名称旁边加标记「B」，主要在告诉投资者，这类上市的股份，是属于未有收入或盈利的，宜注意风险。

最近有两家相关的上市公司 思路迪 $01244.HK 及诺诚健华 $09969.HK 齐发出通告，已通过上市规则的市值或收益测试。毋须要再加上标记「B」。

到现时止，已有9家上市公司通过测试而不用加上标记。市值最大的公司超过两千亿港元的百济神州 $06160.HK 。而港交所更成为亚洲区内最多生物科技上市的地区。

港股成交额连续第三日不足或刚过千亿港元。恒指在周四（11日）最多曾升92点至高见19854。随后再跌超过194点，唯到收市前收窄大部份失地，最后仅有跌18点。相信恒指短期阻力位会在20000关前，连续两日低位都在19500以上。暂见应该是支持位，如能稳守，有望可再试冲20000关口以上。

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盛言牛熊：华盛通美港股观点类栏目，精选主流财经媒体和意见领袖评论。即时分析行情热点，揭示投资机会，纵论宏观大势。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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