港美早一周 | 鲍威尔放“鹰”吓退美股！港股业绩期有望持续造好股市

（原标题：港美早一周 | 鲍威尔放“鹰”吓退美股！港股业绩期有望持续造好股市）

编者注：美国PCE通胀数据走软，9月加息幅度向50基点倾斜；鲍威尔在杰克逊霍尔会议上称将继续加息，致美股大跌；欧元兑美元再失守关平价；港股短期大幅急升，成交金额一度增加906亿港元。港股企业陆续宣布业绩，有望继续带动大盘走高>>

上周市况：

1、美联储称将继续加息致美股大跌，欧元兑美元再失守关平价

美国公布最新第二季度经修订后的国内生产总值GDP为负0.6%，略胜修订前的负0.7%，及上季度负0.9%。再公布7月份耐用品订单按月计持平，略差过预期升0.8%及上月2%。扣除运输设备的核心订单按月升0.3%，稍胜预期升0.2%。

8月份标普全球制造业采购经理指数PMI跌至51.3，低过预期52及上月52.2，创近25个月新低。同月份服务业PMI亦跟跌至44.1，低过预期49.8，及上月47.2。同创近27个月低位，更连续两个月在50以下的收缩区。两数据的弱势，带动综合PMI同跌至45，也低过预期49及7月47.7。

根据BEA通报，7月美国PCE物价指数环比下跌0.1%（预期+0.1%），也是2020年4月以来首度出现环比下跌。与去年同期相比，PCE物价指数上升6.3%，较前一个月6.8%有所好转，去除能源、食品的核心PCE物价指数环比上升0.1%，同比上升4.6%，略低于4.7%的预期，但仍然远超美联储2%的政策目标。

8月26日，美联储主席鲍威尔在全球瞩目的杰克逊霍尔央行年会上，发表了个人认为是年度最“鹰”的一次讲话，周五美股大幅回撤，道琼斯工业平均指数下跌超过1000点。

极度疲弱的数据，反映出经济活动增长放慢，带动经济衰退的风险持续升温。美国金融市场的大幅波动，美股过山车式上落又再度出现。投资者的担心，造就资金走入美元避险，刺激美汇指数又再次攀升，周内曾突破109水平，高见109.2895。似见迫近7月中旬高位109.30。持续弱势的欧元汇率，兑美元再次失守1算关口，更曾低见0.9899，先跌穿7月低位0.9952，再创近20年，自2002年以来新低。由于欧元区的原油能源等供应不足，更导致天然气价格以倍数上升。加剧当地通胀续寻新高，经济衰退的风险持续升温。因此市场预期殴元仍有下跌空间。

2、多地下调首套及第二套房贷利率

国内人民银行公布，下调8月份贷款市场报价利率LPR，1年期LPR由原先3.7%下调5点子至3.65%，稍差预期降至3.6%，为6个月后再向下调整。5月期则由4.45%减少15点子至4.3%，好过预期仅降至4.35%，为两个月后再度下降。本次的下调息率，主要是支持国民房屋贷款，并藉此刺激房地产市场的需求。随后已有多个城市作出响应，率先下调首套及第二套房贷利率，同下调4.1厘至5.35厘等。包括有上海、北京、苏州、宁波、重庆、长沙及昆明等城市。本次降息，先可协助刚需的置业者减省利息支出。同时亦可落实早前国务院下达的支持房屋刚需的要求，和优化需求等。自下调中期借贷便利MLF的中标利率后，再下调贷款市场报价利率。巧遇美汇指数日前连升两日，更超越109以上水平，并创近20年新高。

拖累人民币兑美元中间价再度急挫325点子至6.8523，创近两年低位。在岸价同贬至低位6.8659。离岸价亦跟跌至6.8848。由年初至今，人民币兑美元不论在中间价，在岸或离岸，皆齐累贬超过7个百分点。汇率日见低位，似见迫近6.90关口。主要仍是近日资金流入美元避险而造成强势。也造就短期人民币汇率会持续受压。

3、港股短期大幅急升，成交金额一度增加906亿港元

由美国投资银行作为经理人，管理规模超过1,110亿港元的（2800）盈富基金，终见落幕。由9月19日开始，更换为（11）恒生银行旗下恒生投资负责管理。首先会为基金新增一个（82800）用人民币交易的柜台。每手单位基金同为500，可以转换至港币柜台（2800）。唯续回或派息，则继续用港币结算。跟随再下调管理费及信托人费用。早前设立的（2833）恒指ETF将在9月13日除牌，持有者可将之转换成（2800）盈富基金。

年内第7批银色债券周内开始申请认购。发行规模350亿港元，唯可按情况上调至450亿港元。年期为3年，2025年到期，每万元1手，每半年派息1次。仍然是跟通胀挂钩的利率，但今次不会低于4厘，为发行银色债券以来最高。由于以往的认购反应热烈，因此可将上限增至450亿港元。每人可申请上限为百手，即100万港元，但不可重复申请。

25日，港股因风暴关系，暂停上午市。下午开市直接高开后再急升，主要受惠外围美股期货大幅攀升所带动。由于市场仍见淡静，主要聚焦在周五晚的Jackson Hole 的年会上。唯突有买盘涌入，更大力，大幅急速的追上。有个别沽空机构或投资者也不及了解原因，也跟随急速平仓，导致午后的港股也见大幅急升。而成交金额也见增加至超过906亿港元，为近期罕见现象。

本周焦点： 云康集团

集团主要业务是透过独立临床实验室或现场诊断中心，以提供诊断检测服务。为国内医学运营服务提供商。自2008年开始，专业向各级医疗机构提供标准化的医疗诊断服务。通过自家的专业诊断能力，及覆盖全国的医疗体服务网络。并发展成为医学运营服务的领先平台。截至2022年6月30日止之中期业绩报告为营业额大幅增长81.9%至13.79亿元人民币，股东应占盈利同增长50%至2.34亿元人民币。期内整体毛利率下跌3.7%至47.2%。

集团重点业务组合可包括诊断外包服务，主要是向医院、相关医疗机构，或公共机构等提供诊断检测及结果分析服务。可涵盖病理学、感染病、遗传病，及常规诊断检测等4个专业治疗领域。其次为多个医院的区域性联合体（医联体）提供诊断检测服务，主要就现场诊断中心的设置，及日常营运提供技术支援。当中包括协助设立或升级诊断中心，及协助采购检测需要设备、建立智能物联网，以监控检测设备运作的平台、设立标准操作程序，及为相关员工提供培训或咨询。另有其他相关的物流、营销，及推广活动。最后是为非医疗机构提供诊断检测服务，主要是向金融机构及保险公司提供个性化诊断检测、医疗报告咨询服务，及医院转诊服务。

集团未来计划扩大诊断能力组合，重点在肿瘤、遗传、感染及遗传药理学。提高诊断检测技术、更新设备，及招募更多专业技术人才，为更多非医疗机构客户提供最新优质的服务。目前主要客户为医好院、社区衞生所、相关医疗机构、金融机构、保险公司，及高净值个人客户。可于现价15.90元附近吸纳，中长线可见23元，跌穿13.90元止蚀。

后市展望：

1、通胀回落幅度跟预期仍有很大偏差，美联储或继续加息至2023年

美股三大指数自6月中旬触及52周新低位后，已经分别反弹13.7%至19.8%不等。但期内的反弹，仅是股市见低位而反弹。近期企业公布业绩，大部份皆能交出胜预期的成绩表。

月初的经济或通胀数据似见顶回落。但上星期美联储主席，或局内各官员齐表示，目前通胀仍高企在第二高的位置，回落幅度跟预期仍有很大偏差。因此局方仍然要继续加息，直至回到目标。期内定会影响经济增长，但也是要无奈面对。有大型券商指出，股市的反弹已经完结，未来仍然会继续向下跌。

美国金融市场上，众人皆在观望美联储主席鲍威尔出席Jackson Hole 全球央行年会上的演说。但已有局方多位官员表示，如未来公布的经济数据持续强劲，应该可以继续加息，如通胀仍企高位，更要大幅加息。甚至将联邦基金利率加至4厘或以上。同时指出，目前的加息步伐合理，也反映出美联储有认真解决压抑通胀的问题。但跟市场上憧憬通胀见高位后回落，局方会减慢加息步伐有别。

中金预计，美联储将继续加息至2023年，如果8月非农就业和CPI数据表现良好，不排除在9月22日的议息会议上再次加息75bp。

再刺激美汇指数周内曾重上109水平，高见109.27。债券息率再度抽升，10年期国债息率亦曾高见3.126厘。同时带动当地房贷利率抽升。房屋按揭担保机构房贷美公布，周内30年期按揭贷款利率，已由上星期的5.13厘升至5.55厘。为自6月以来最大按周升幅，更是自2013年以来的第二高。

2、我国跨境商务旅行业务上再加大开放

内地国务院在常务会议上表示再推出多项持续政策，以加速推动经济继续向好。首先利用金融工具再添加3,000亿元人民币，及超过5,000亿元人民币专业债项限额空间，预计两数合共可拉动超过1.9万亿元人民币的基建项目。继续在房地产业务上下调融资成本，及寻求更大的融资额度或方案。亦可以支持国民对房屋的刚需要求。在跨境商务旅行业务上再加大开放。为出入境商务人员提供更便利。商务部同时表示，早前疫情的影响，造成服务贸易仍未见能全面复苏。

首要在国际高标准的贸易规则上先行。因为疫情仍然阻碍跨国人员的流动，和商务活动，对跨境旅游、展览贸易、建筑商务，及自然人移动的服务贸易影响较大。因此要加大开放水平、建立统一市场体系。在全国推行跨境服务负面清单，提升跨境流动的便利水平。人民银行自下调中期借贷便利MLF之中标利率后，债券市场内利率亦见向下回落。其中30年期国债息率更创出自2016年以来的新低。随后央行有2,000亿元人民币资金回笼，刺激在上海银行同业拆放利率连日抽升。

其中7日期限利率更连续3周上升，创自2021年5月以来的首次连升3个星期。同时带动10年期中国国债息率周内累升3点子，为自6月上旬以来最大单周升幅。

3、企业业绩有望带动港股造好，内房地产股续见有追捧

京东集团周内见逆市上升，曾创月内新高254.60元。主要是能交出胜预期的第二季度业绩。期内营业额2,676亿元人民币，按年上升5.4%。经调整后盈利64.9亿元人民币，按年大幅增长超过4成。集团投资在同城零售的项目上取得优绩。内地多家网络电商平台正积极参与同城零售，因为发展潜力巨大。上半年活跃客户超过5.8亿个，按年增加9.2%。

由于消费频率的上升，带动用户平均收入ARPU创近3年新高。恒指周内曾低见19189，迫近19000关口，更创近3个月低位。恒指自6月28日创出高位22449后，已见逐步拾级而下，更连失多个关口。主要是全球央行的大幅加息，拖累本港资金大量撤走。股票市场成交额连千亿港元也不足，正好反映一切。

近日已见股份逐步展开业绩公布，寄望能带动港股造好。内地为支持房地产市场，下调贷款市场报价利率。造就A股市场曾经造好。

由于上周五公布恒指季检结果，有基金要按情况买入或卖出蓝筹股份以作配合。内房地产股续见有追捧，股价稍见造好。但公布业绩后略欠理想的（1810）小米集团，及成交渐见减少而欠缺支持的（388）港交所，股价齐见受压。外围股市的大幅波动，同时影响港股难有起色。弱势的持续，唯有靠边观望再等待。

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